随着CF2005合约价格大幅上涨，新疆棉花加工企业、中间商表示2019/20年度棉花已售罄，特别是“双28、双29”（含长度29mm，断裂比强度27-28cN/tex）高品质皮棉更加紧俏。

　　难道新疆轧花厂、棉企没有棉花了？从调查来看，本年度由于2018/19年度新疆棉转移库存比较大，加上中美贸易摩擦及外围市场影响，国内棉花消费下滑态势比较明显。12月份之前，2019/20年度纺企等终端采购热情偏低，棉花贸易商大量基差采购、点价交易及轧花厂套保等措施缓解了新疆棉企的销售压力。但自12月中旬郑棉开启上涨节奏以来，轧花厂看涨情绪高涨，贸易商利润空间大幅压缩，操作难度越来越大，因此基差采购处于半停滞状态。笔者估算，截至1月中旬前，本年度贸易商采购的新疆棉总量预计230-250万吨（近产量的50%），仍有200万吨左右的2019/20年度新疆棉集中在新疆棉加工企业（含套保盘及未加工皮棉）。

　　为什么新疆加工企业持棉待售呢？笔者归纳如下几个原因：一是下游客户无法接受疆内棉企基差报价，因此只能选择不对外报价或宣称棉花售罄；二是棉企对2019/20年度棉花价格看涨情绪高涨，有些资金比较充裕、抗风险能力强的加工企业囤棉沽涨，3月份甚至5月份前没有出货的打算；三是疆内低品质棉花销售困难（特别是不符合交储条件或无法生成期货仓单的批次），即使报价也很少有贸易商和纺企关注；最后是纱厂陆续停机放假，原料采购基本停滞，因此轧花厂干脆不报价、不销售、不移库。