春节期间，中国PTA市场处于休市状态，市场几无成交，各地市场价格维持节前4750元/吨附近。展望节后，伴随着恒力石化新装置的投产，加之行业规模化集约化的特性，供应预期有增无减，而特殊事件影响，下游聚酯需求雪上加霜，行业新一轮供需矛盾再度加剧，节后开盘PTA期货以跌停告终，如此悲观的市场情绪何时结束？未来PTA市场的希望何时再现？隆众资讯将从供需及宏观简要分析。

　　假期PTA期货市场休市，现货市场贸易商及下游采购也多放假离市；PTA生产商开工基本稳定，1月27日随着逸盛大连225万吨/年装置重启（该装置于12月29日开始检修，原计划为期15天，后因故延迟重启）、华彬石化140万吨/年装置开始检修（计划检修为期一个月），节日期间逸盛宁波65万吨PTA生产线停车，PTA开工率升至90.16%，较节前提升0.68个百分点。下游聚酯企业节日期间以消化库存为主，无原料采购。

　　据目前统计，2月份PTA生产企业仅四川能投和华彬石化企业为新检修状态，其他停车企业多为1月已经处于停车，产量减损有限，停产涉及产能合计490.75万吨，预计当月供应损失量约在60-70万吨附近。节后开盘，市场人士多为远程办公状态，返市时间多暂定在正月十五之后。

　　受特殊事件影响，国内聚酯装置重启计划陆续推迟，而春节期间国内鲜有成交，企业库存压力较大，加之后市预期谨慎偏悲观，多采取降负避险的策略，因此2月下游聚酯开工仍有下降的趋势，预期开工降至65%附近。下游终端织造方面，萧绍等多个地区织造、印染行业开工推迟至2月中旬附近，而前期暂消化库存为主，截至1月31日，江浙地区化纤织造综合开机率13%附近，较上月末大幅下滑45个百分点。目前，部分企业计划最早在2月10日（正月十七）开工，局部地区开工时间较晚或推迟至2月17日（正月二十四），实际复产情况仍需根据外地员工到岗情况进行调整，预计2月底各地区织机开机率或逐步恢复至正常水平。

　　需求不济担忧，节日期间原油暴跌，成本端拖累PX价，节后聚酯端减产或者延迟开机的现象十分普遍，终端支撑不佳，原料端价格亦不稳，预计PX价格下跌为主，预计或趋向700美元/吨附近CFR中国运行。

　　基于当前经济复苏担忧及需求前景不佳，叠加市场人士担忧公共卫生事件继续抑制原油需求，国际油价创近一年新低，PTA成本及心态继续重挫；春节期间，PTA开工负荷基本维持正常高负荷运行，1月份估计累库大致在40万吨附近；季节性淡季叠加病情影响，下游聚酯负荷降至七成以下同比低位，复工时间多延迟2-9天，需求不足的情况下，还要考虑工人能否按期到岗及下游需求是否会继续萎缩，行业可谓雪上加霜。

　　纵观宏观及供需，在供应增加和需求减弱的双重压力下，累库压力预期再度增加，节后已经出现小产能生产线停车情况，后期不排除百万吨以下生产线迫于压力继续停车现象，2月份PTA现货基本面难言乐观，估计价格低点大概率或冲击4000元/吨，同时大宗商品整体氛围不佳，市场心态谨慎，短期内PTA期现市场难以摆脱弱势，建议操作上继续维持空头思路，节前空单继续持有，日内短线逢高空，谨记多单回避。（建议密切关注病情防控动态）