孙雪霏  隆众石化网
　　“问君能有几多愁？恰似一江春水向东流。”这样的忧愁从一季度延续到二季度，并未在人们的期盼中带来曙光。一季度的PTA市场利空环绕，利好缺席，跌字贯穿了整个市场；二季度PTA市场拨云见雾，仍难以见到彩虹。春节假期的利空是短暂的，全球公共卫生事件的发酵是主要导火线，国际原油产生的多米诺效应在PTA市场全面发酵。

　　一季度利空环绕

　　一季度由于公共卫生事件的严重程度大大超出人们的预料，且范围扩大至全球。下游工厂需求恢复缓慢，且物流紧张在局部已近乎中断，所以导致了需求暂时的延后。中后期部分企业或响应政府号召，还尽可能的生产，导致库存压力大大增加。加之情绪方面谨慎、生产、物流乃至销售等方面的人力资源也较以往更紧张，所以这就为本该出现的复苏行情增添了众多变数。

　　另外，沙特和俄罗斯“价格战”又再次激起千层浪。在3月初俄罗斯与OPEC未能就新的减产方案达成一致。“友谊的小船”说翻就翻，导致国际原油价格出现暴跌，同时国内化工品均出现暴跌，且近乎不断创新低。PTA市场更是难逃“魔咒”，价格一再探底。

　　截止3月31日，PTA价格收于3135元/吨，较去年同期跌幅高达52.50%。期货主力合约收盘价格收于3222元/吨，较去年同期跌幅高达50.46%。

　　进入1月份PTA累库的格局初露尖角，伴随假期影响，下游部分企业进入检修状态，供需剪刀差开始分化。随后受到公共卫生事件的发酵，下游源于库存的压力，部分企业开始减产降负，供需矛盾提前进入“倒春寒”，日度累库最高达4.55万吨。

　　进入三月份后，在福海创、恒力石化3号线等几套大型装置相继进入检修，且聚酯负荷有所回升，按照实际需求负荷来看供需处于平衡状态。但在几套装置检修结束后，供需再次进入冰冻期，矛盾升级不断加剧。通过隆众资讯测算，一季度PTA供应量达到1136万吨，需求量在967万吨，累库量高达169万吨。

　　一季度PTA平均加工费在536.89元/吨，基本处于盈亏边缘。以200万吨偏上的装置而言，加工费仍有盈利空间，但以百万吨上下的装置来说，盈利情况并不乐观，且不排除部分企业已处亏损状态。

　　整体来看，一季度的PTA行情如惊弓之鸟，尤其进入3月份，受到欧美公共卫生事件的持续扩大，织造市场出口订单大幅缩水，订单取消的情况屡见不鲜，导致下游企业对原料的需求采购暂停，同时织造企业也存短停计划，对于PTA市场无疑是雪上加霜。整个市场处于低价格、高利润、高库存、低需求的状态。

　　二季度艰难险阻

　　目前来看，PTA社会库存已在320万吨的高位，后市如何去库成为关键。在当前高库存、高利润的情况下二季度的PTA变数偏大，现在PTA工厂装置检修并不完全明朗，据测算，二季度PTA累库仍在140-150万吨高位。但若后期市场出现转折，PTA加工费或将面临打压，届时在利润下移的情况下，不排除PTA工厂出现被迫停车的现象。

　　而聚酯方面，清明节的促销给工厂带来了丝丝暖意，成品库存出现大幅下降，据隆众统计，截止4月7日，POY库存约7.5天，FDY约11.5天，DTY约20.5天，甚至部分较低的企业已处于开空状态。因此聚酯工厂在经历了一波去库后，前期有减产计划的企业变数偏大，或取消减产计划，以正常生产为主。但以目前的供需来看，去库之路仍是“路漫漫其修远兮”。

　　二季度我们仍要密切注意以下几点，一是全球公共卫生事件的控制情况；二是欧佩克+4月9号的谈判情况。全球公共卫生事件的发酵给市场带来明显的需求下降，而欧佩克+紧急会议的召开牵动着业内无数人的心，即便能达成减产协议的话，上周到现在市场已经有所预期，整体刺激或有限。如果没有达成协议或者减产的量不及预期的话，价格或继续回落调整。

　　综合来看，当下全球公共卫生事件未见拐点，经济的创伤短期难以出现明显复苏，国内市场处于缓慢恢复过程中，场内心态谨慎，暂且观望。隆众资讯预计，二季度未有显著利好下，PTA市场延续低位走势，暂时难以走向春暖花开。