伴随着气温回升，春暖花开，聚酯瓶片走过了公共卫生事件的“雾霾”---2020年的第一个季度。与去年同期相比，首先市场价格出现大幅回落。市场供应格局也发生了一些新的变化，瓶片现金流在聚酯产品中“一枝独秀”，厂家库存顺利实现基本去库。

　　市场价格：

　　2020年一季度，华东市场最高价格在6600元/吨，出现在1月7日；与去年同期相比，价格跌了1325元/吨，跌幅16.72%。最低价格出现在3月30日5100元/吨，与去年同期相比，价格跌了3450元/吨，跌幅40.35%。1月份华东市场均价在6580元/吨附近，而3月份均价下滑至5610元/吨。春节期间，国内突发公共卫生事件，大幅度抑制终端需求的增加。2月3日开盘MEG与PTA跌停，现货收盘分别较节前跌865元/吨与370元/吨。聚酯瓶片市场价格较节前跌200元/吨。3月6日，OPEC与俄罗斯减产谈判失败，3月9日开盘后油价暴跌近乎腰斩。原料端PTA与MEG再度跌停，瓶片市场重心较上一交易日跌300元/吨。聚酯成本端双双触及历史新低，拖累瓶片价格跌破近十五年来低位。

　　现金流：

　　近五年来，除2018年以外，聚酯瓶片利润水平基本维持在260元/吨左右。2020年一季度，聚酯瓶片利润低端在-143.98元/吨，出现在1月13日；利润值高端在765.55元/吨，出现在3月30日。一季度利润均值287.15元/吨，较去年同期相比增加60.39元/吨，增幅26.63%。究其根本，在公共卫生事件与沙俄原油价格战影响下，成本端跌至历史低点，致使瓶片利润相对充沛。
 
　　供应面：

　　2020年一季度，重庆万凯60万吨装置顺利投产，聚酯瓶片产能升至1114万吨/年。一季度行业开工均值在66.59%，较去年同期下滑10.56个百分点。春节期间，聚酯瓶片市场交投基本停滞。节后，受公共卫生事件影响，国内物流行业整体受限，部分高速封闭，运输受到很大程度影响。瓶片厂家库存持续累库，陆续减产降负。厂家库存高位在30天左右，局部达40天以上。随着公共卫事件的发展趋于平稳，加上相关政策鼓励复工复产，物流缓慢复苏下，厂家库存发货速度相对加快，发货数量不断提升，厂家库存得到很大缓解。截止3月末，聚酯瓶片厂家库存多数在20天附近，局部略高略低。

　　后市展望：

　　原料方面：PTA高加工费支撑，近期多套装置重启，4月份供应面进一步扩大。而下游受海外公共卫生问题影响，全球经济和消费持续恶化，欧美出口订单多有延迟，并有取消订单情况出现。坯布出货难度加大，织造工厂减产或停产意向增强。PTA供需矛盾剪刀差或继续扩大，预计4月PTA累库幅度将超3月份。

　　供应面，澄高60万吨装置本周末投料，大连逸盛35万吨本月上旬计划投产。瓶片行业开工均有提升计划，目前来看，后期供应或大于市场需求。下游需求，终端软饮企业二季度货源基本已提前锁定，一季度随着瓶片价格的震荡下滑，中小终端企业逢低补货，原料库存高位，新增需求或有限。随着突发事件的稳定，国内终端需求群体或在4月下旬出现明显好转。

　　外贸方面，因海外公共卫生事件影响，1-2月份出口数量同比减少35.54%，3月与4月订单多有延后，因此出口订单将大幅减少。目前原油方面，不确定因素在于沙特与俄罗斯是否减产，如减产，减产数量是否能抵消需求减少的幅度？

　　从基本面来看，聚酯瓶片4月份大概率维持疲态运行，仍需进一步关注原油产油国动态与海外公共卫生事件的发展。