PTA市场总是变幻万千，耐人寻味的，前期需求端一片阴霾，成本端一片光明，但随着公共卫生事件在中国以外的国家和地区迅速蔓延，投资者更加担心其对原油需求的影响。在PTA需求端迎来曙光，终要拨云见日了，而成本端确陷入朦胧之中。

　　进入2月份以来，PTA价格一路跌跌撞撞，虽有主流供应商买货挺价，但市场买气不佳，成交寥寥；成本端虽有支撑，但奈何供需矛盾不断升级，PTA价格难有起色。截止2月25日，PTA市场价格收于4295元/吨，较月初的4370元/吨下跌75元/吨，跌幅在1.72%。

　　目前PTA价格已接近5年来的最低值。其实在春节前，业内人士对节后市场普遍持看空预期，主要基于2020年PTA大量新装置上马，而聚酯新增远低于PTA的增量，因此PTA本就处于过剩之年。但随着黑天鹅事件的影响，下游负荷的下降无疑是雪上加霜，PTA市场供大于求的局面异常突出，从而加重了市场的跌势，而且预计弱势的持续时间也将延长。

　　春节假期结束，但下游企业的复工时间不断推迟，加上各地区物流运输的限制，导致PTA行业库存不断累积。下游聚酯部分企业在库存高企下纷纷出台减产或停车措施，因此需求量大幅缩减。临近月底物流方面有所好转，但仅限于当地车辆，部分地区对于湖北、广东、河南、安徽、湖南等地区车辆及人员依旧有限制。目前，下游企业陆续恢复生产，但由于工人到岗时间不一，整体负荷提升缓慢。

　　需求缩减的同时，PTA工厂也因加工费低位以及库存压力采取降负荷措施，目前整体开工负荷降至79.94%，较节前下降了9.54个百分点。其中江阴汉邦、仪征化纤停车；宁波台化短停；天津石化、上海石化、洛阳石化、三房巷、宁波利万均出现不同程度的降负荷，期间恒力石化4号线、福海创以及蓬威石化负荷下降后小幅提负。但整体来说，PTA供应依旧处于高位。

　　PTA实际需求负荷远低于PTA负荷，因此目前PTA库存仍在上升，按负荷需求计算，2月份每天平均累库约在3.5万吨上下，那么整个2月份PTA累库预计高达在102万吨附近。由此推算，至2月底PTA库存将达到300万吨上下的高位。

　　另外从生产成本方面来看，截止2月25日PX价格收于741.33美元/吨，较月初734美元/吨上涨7.33美元/吨，上涨1个百分点。而PX价格的上涨难以拉动PTA价格，致使PTA的加工费在350-400元上下波动。

　　目前随着公共卫生事件的好转，下游企业逐步复工，需求面也逐渐转好，且3月份有PTA工厂公布检修计划，不排除有其他装置出现短停，因此供应端增量或将放缓。但3月份PTA价格上涨的空间依旧有限，一方面需求完全恢复仍需要时间，另一方面PTA库存高居不下，有待消化，预计3月份PTA价格或在4500元/吨附近震荡。