近期，受新冠疫情和原油价格战影响，郑棉价格经历了一波宽幅震荡行情，CF2009合约从低点10385元/吨涨至今日的11500元/吨附近，在14个交易日内上涨了1200元左右。目前，市场悲观情绪趋于稳定，抄底现象逐渐显露，价格两次触及10000元/吨后出现快速反弹，然而现实情况依然严峻，短期棉价上涨后面临回调压力。

　　不可否认，前期抄底的资金并不关注近期价格走势，他们做的是远期交易。我们知道，成熟的资金不在乎一城一池的得与失，他们更加看重未来预期价格。笔者也认为，只要新冠疫情过去，棉价一定会恢复上涨趋势，只是时间问题，除非出现更大的不可预知的风险，但这类操盘风格未必适合绝大多数散户，因为抗压心态、仓位管理等必要条件未必能达到。再牛的行情也会回调，在熊的市场也会反弹，因此把握节奏非常重要。即便把握不准，至少不让自己持仓难受也算是一种小的安慰。

　　近期的基本面消息和数据也表明，棉价仍将持续反复，市场参与者应当耐心等待机会，切忌自乱阵脚。

　　4月12日，欧佩克(OPEC)及其石油生产盟友达成了一项历史性协议，将原油产量削减970万桶/日，这是历史上最大的一次减产。面对这一利好消息，市场反应较为平淡，美原油期货回归至24美元/桶附近。尽管低于市场预期，至少表明油价跌破20美元/桶时，对产油国是不能承受之痛。
虽然原油暂时企稳，但对棉价支撑有限。目前，全球各国均采取封城措施，封锁时间继续延长，导致下游企业订单大幅减少。在供给充足、需求减弱的情况下，棉价下跌压力仍然很大。以下数据是很好的证明。

　　据国家棉花市场监测系统调查，截至4月初，企业棉花平均库存使用天数约为50.9天（含到港进口棉数量），同比增加15.7天。推算全国棉花工业库存约99.6万吨，同比增加28%。

　　原料库存同比增加，产品库存也遭遇滞销。4 月初，被抽样调查企业纱产销率为81.1%，环比下降0.8 个百分点，同比下降24.5 个百分点；库存为33.8 天销售量，环比增加0.9 天，同比增加13.6 天，比近三年同期平均水平高17 天。

　　可以预期的是，未来企业原料和产品库存只会增加更多，生产经营压力也会更大。在这样的现实条件下，贸然追涨风险必然会放大。有时价格是现实和信念妥协的结果，在震荡行情里，顺势而为或许是更好的选择。（木子）