4-5月份PA6市场开始触底修复，然2020年的供需格局已经改变，PA6的复苏之路仍面临诸多挑战。

　　对于2020年PA6切片市场的复苏进程，小编认为可能需要经历以下三个阶段:一、底部震荡阶段；二、供需再平衡阶段；三、需求恢复阶段。

　　一、底部震荡阶段

　　第一阶段也是目前市场正在经历的阶段。随着国内外疫情的控制和原油减产后油市的逐步转好，来自成本端的改善和低价下投机的活跃支撑市场触底反弹。然全球疫情尚未结束，原油黑天鹅未落，市场的反转也不能一蹴而就。

　　5月沙特、俄罗斯等产油国都同意额外减产，欧佩克+更是表示希望在6月之后将石油减产维持在970万桶/日。EIA、欧佩克和IEA最新的原油市场月度报告尽管依然下调需求预期，但也都传达一个积极信号——随着各产油国减产力度加大，油价有望回暖，二季度布伦特原油价格将达到35-40美元，WTI原油则可能在30-35美元水平。

　　PA6常规纺切片价格在清明假期之前触及8500-9000元/吨低位，4-5月份在成本拉升和低价吸引投机囤货的需求支撑下，市场震荡上涨，底部逐渐抬升。截至5月25日，PA6常规纺切片出厂价格涨至10500-11000元/吨，较底部已上涨2000元/吨，涨幅22.86%。

　　预期二季度PA6市场基本处于底部震荡阶段，成本的拉高和下游心态的向好转变，支撑切片底部逐步提升，但国外疫情尚未结束。虽然终端部分国外订单有回流出现，然需求恢复进程缓慢、力度缓和，终端行业成品库存依旧高企，PA6切片供应端库位不高但下游传导并不顺畅，加之场外资金囤货的成本不高，都给PA6价格上涨形成压力。

　　二、供需再平衡阶段

　　市场在经历底部震荡的过程中，低价吸引下的购买力放大了实际需求，从而导致了场内出现的，供应端库位偏低积极拉涨、中间环节流通货源不多顺势跟涨、终端实际消耗不足跟进乏力的情况。当底部抬升之后，投机活动减弱，供需格局需要经历再平衡的过程。

　　我们可以通过各个环节的供需情况，来判断有多少需求是真正的消耗，有多少需求是被放大甚至透支，或者后期的再平衡面临哪些压力。

　　首先来看，2020年1-5月PA6的供应情况。

　　据统计，2020年前4个月国内PA6产量96.98万吨，较2019年同期减少13.04%，较2018年同期减少4.58%。且4-5月份由于下游低价采购积极、加之口罩耳带带动的局部需求提振，PA6聚合工厂库存减少后开工积极性明显提升，4月和5月PA6产量均超过2018和2019年。其中5月份PA6产量预估31万吨，环比+11.7%，同比+20.43%。

　　再来看，终端的消费情况

　　据海关数据显示，今年前4个月我国纺织服装累计出口666.2亿美元，同比下降10%；纺织品出口373.1亿美元，增长2.9%；服装出口293.1亿美元，下降22.3%。4月份，我国纺织服装出口213.6亿美元，增长9.8%；纺织品出口146.2亿美元，增长49.3%；服装出口67.4亿美元，下降30.3%。 数据显示进入4月份以来，我国出口已经出现恢复性增长，但当前我国外贸仍面临复杂的局面，未来一段时间内我国外贸仍将承压前行。

　　据统计局数据显示，今年前4个月我国服装鞋帽、针、织纺织品零售额3021.7亿元，同比-31.53%。其中4月份服装鞋帽、针、织纺织品零售额798.7亿元，环比+15.92%，同比-20.14%。4月份以来国内消费虽然提升，但同比仍大幅下降，表明国内需求也趋于平和恢复状态，并没有所谓的报复性消费。

　　据统计局数据显示，今年前4个月我国汽车类商品零售值9345.8亿元，同比-23.45%。其中4月份零售值3082.7亿元，环比+18.16%，同比+0.94%。

　　综合以上数据来看，预期6-8月份PA6市场处于供需再平衡的阶段，传统来看6-8月份纺织品出口为旺季，而国内需求处于淡季。而2020年由于受到疫情冲击，6-8月份出口市场预计尚在恢复期，因此预期6-8月份PA6下游各环节的去库压力仍较大，终端需求能否支撑供应端的高负荷开工尚未可知。

　　三、需求恢复阶段

　　2020年PA6的需求恢复或许要等到9月份以后。从图6、图7来看，国内服装鞋帽和汽车类销售额9月份以后基本呈增长局面，因此预期9月份以后内需加快恢复。外需方面，虽然欧美国家多数5月开始解封，但其需求和经济复苏也将缓慢。美国财长努钦已经在参议院金融委员会作证词时指出，预计在第二季度将继续看到大量的失业以及其它负面经济指标。不过随着商业活动重启，预计美国经济将在第三和第四季度改善。鲍威尔警告说，就算疫情没有二次爆发，美国经济也要到2021年底才能完全恢复。高盛也悄悄地转变了V型复苏的看法，认为经济将呈U型缓慢复苏。因此乐观预期三季度及以后我国纺织品出口逐步恢复正常状态。

　　不过后期市场影响因素依旧复杂多变。

　　成本端需观望油市动向。下半年原油市场市场的恢复进程、价格上涨后各方还会不会严格执行减产配额等情况将继续困扰原油市场，年内WTI价格是否能够涨至40美元/吨以上，市场观点仍有分歧，商品市场的成本拉升动力仍需观望原油走势。

　　供应端行业洗牌将继续。2020年国内PA6产能继续扩张，其中锦江科技15万吨新增产能释放、浙江方圆已增3.5万吨、江苏弘盛已增5万吨、山东鲁西已增5万吨、铜陵嘉合、山西阳煤今年产量提升，PA6行业竞争继续加剧。

　　热钱涌入导致供需假象。今年商品市场价格基本跌破新低，加之全球央行积极释放资金流动性，商品市场抄底投机行为活跃，这部分购买需求在价格处于底部的时期放大了购买力，增加了社会库存，但这部分社会库存的释放不确定性较大，也给后期市场的上涨埋下潜在制约。

　　疫情后全球采购供应链走向尚不明朗。疫情可能会提供重塑全球采购模式、向新常态迈进的机会。

　　综上，PA6切片市场已熬过最黑暗的时刻，后期市场的复苏毋庸置疑，而在这条复苏之路上，并不是那么一帆风顺，将是震荡前行。并且2020年市场应是恢复或者缓慢复苏的过程，行业的结构性调整和新竞争格局的形成将有更长的路要走。