今天上午，郑棉继续低位盘整，虽然相较其它品种跌幅不大，但上涨也乏力，毕竟缺少令市场信服的上行理由。不过，盘面涨跌总是出乎大家意料，下午郑棉出现了一波快速拉升，让人仿佛看到了慢牛的一点影子，不过笔者认为，短期郑棉仍旧维持震荡走势。

　　从中美国际关系走势来看，两国最近的“互动”令市场担忧，作为全球两个最大经济体，如果中美关系出现大的问题，对彼此的经贸领域也将产生很重要的影响。根据相关数据，美国已经从中国最大贸易伙伴国位置跌下来了，中国外贸包括纺服出口市场都会受到波及。

　　全球疫情现在还未有效控制，虽然疫苗研制及试验持续推进，但世界面临的疫情形势仍然很严峻，感染人数不断创出新高。在防疫政策的要求下，人类生产经营活动受到严重约束，这对社会经济发展影响很大，进而也影响到大宗商品价格。现在国内商品价格处于底部，虽然近期价格出现一波反弹，但随着部分地区相继发现新冠病例，国内市场再次受到拖累，价格出现了一波回调，棉花位列其中。

　　从供给端看，今年国内局地棉花生产受到洪涝灾害影响，产量出现下降，但对于新疆产区，产量保持相对稳定。根据国家棉花市场监测系统数据，西北内陆棉区实播面积为3563.9万亩，同比减少4.2万亩，减幅0.1%；其中新疆实播面积为3532.6万亩，同比基本持平，新疆总产量预计506.6万吨，同比增加1.8%。国外棉花产量预计有增有减，基本保持稳定。因此今年棉花供给端基本不存在问题，除非8、9月份出现极端天气事件。

　　最关注的还是消费市场的恢复，这是影响棉价的主要矛盾。目前国内市场保持稳定，国外市场受到新冠疫情影响，订单恢复进度缓慢，这对棉价造成很大压力，在盘面经过了一段时期的消化后，现在的底部价格就是市场自我调控的结果。后期一旦基本面稍有变化，棉花价格自我修复意愿还是很强烈。当然价格运行也是一步一个台阶，只有站稳了一个台阶后，才有机会和能力继续上行。

　　现在的价格，除了产业客户外，很少有投机多头再往下砸盘，因为这样做太不划算了，风险巨大，利润微小。所以现在只有产业套保客户才有建立空单的需求和意愿。当然对这些客户而言，价格只有上涨到一定位置后，才可能套上去，因此，盘面需要上涨给出套保机会，因为有些贸易公司已经开始为新年度棉花做套保了。当然我们也会发现，一旦盘面出现下跌，郑棉立刻就会有点价盘成交，因此盘面跌幅空间有限，最终形成了区间震荡的形态。所以震荡还会持续下去，何时到头，至少得等到新年度吧。