国庆节过后，郑棉期货向上突破前期震荡区间，期现货联动上涨，节后下游棉纱也出现一波提价潮，至11月初，由于欧美疫情再度爆发，各国纷纷采取新的封城措施，以及美国总统大选结果逆转的超预期影响，市场狂热情绪有所冷却，内外棉价差继续维持高位运行。

　　一、价格走势

　　（一）国内棉价大涨 内外价差扩大

　　10月26-30日，国家棉花价格B指数14568元/吨，较上月上涨1823元/吨，郑棉期货主力合约14505元/吨，较上月上涨1741元/吨，国际棉花M指数（折1%关税人民币进口成本）13163元/吨，较上月上涨755元/吨，ICE棉花期货主力合约结算价70.61美分/磅，较上月上涨4.93美分/磅；内外棉价差1406元/吨，环比扩大1069元/吨。

　　（二）棉纱价格显著回暖

　　10月26-30日，中国32支普梳纯棉纱22543元/吨，较上月上涨4032元/吨；印度32支普梳纯棉纱22071元/吨，较上月上涨2661元/吨；越南32支普梳纯棉纱21952元/吨，较上月上涨3106元/吨；印度尼西亚32支普梳纯棉纱22642元/吨，较上月上涨2858元/吨；巴基斯坦21支普梳纯棉纱19882元/吨，较上月上涨2271元/吨。

　　（三）纱棉和涤棉价差扩大

　　10月30日，国内纱棉价差7975元/吨，环比扩大2209元/吨；涤棉价差8785元/吨，环比扩大1342元/吨。

　　二、供需状况

　　（一）全球棉花产量小幅调增

　　国际棉花咨询委员会（ICAC）2020年11月份发布的数据显示，2020/21年度，全球棉花期初库存2170万吨，环比增加1万吨，同比增加291万吨；产量2501万吨，环比增加40万吨，同比减少108万吨；消费2435万吨，环比增加1万吨，同比增加160万吨；期末库存2240万吨，环比增加43万吨，同比增加70万吨；库存消费比（除中国以外）81%，环比增加2个百分点，同比减少1个百分点（详见附件1）。

　　（二）全国新棉采摘进度超过90%

　　按照国内棉花预计产量586.8万吨（国家棉花市场监测系统2020年9月份预测）测算，截至11月6日，全国累计交售籽棉折皮棉490.3万吨，同比减少1.0万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉463.0万吨；累计加工皮棉238.3万吨，同比增加19.2万吨，其中新疆加工皮棉221.3万吨；累计销售皮棉55.0万吨，同比增加1.2万吨，其中新疆销售皮棉45.7万吨。

　　截至9月底，全国棉花商业库存为209.3万吨，同比减少11.05万吨；新疆棉花商业库存为86.12万吨，同比减少30.47万吨（图5）。

　　2020年9月，我国纺纱产量245.9万吨，较上月增加15万吨，增幅6.4%；2020年度我国累计纺纱产量较去年同期减少19.3万吨，减幅7.3%。

　　三、进出口贸易

　　（一）中国

　　1、中国棉花进口

　　2020年9月，我国棉花进口21.03万吨，同比增长12.7万吨，同比增幅152.5%。

　　2020年9月，我国棉花进口主要来源国为：美国（69.4%），澳大利亚（8.8%），巴西（5.1%），印度（4.8%），贝宁（3.6%），布基纳法索（2.4%），苏丹（1.9%），多哥（1.4%）。

　　其中，进口占比同比增加的国家或地区为：美国（+51.6%），印度（+4.2%），贝宁（+1.2%），多哥（+0.8%）；进口占比同比减少的国家或地区为：澳大利亚（-40.4%），巴西（-2.7%），苏丹（-2%），布基纳法索（-0.7%）（图7）。

　　2、中国棉纱进口

　　2020年9月，我国棉纱进口17.8万吨，同比增长3.1万吨，同比增幅21.1%（图8）。

　　2020年9月，我国棉纱进口主要来源地为：越南（48.5%），印度（12.6%），巴基斯坦（12%），乌兹别克斯坦（9.2%），印度尼西亚（4.9%），中国台湾（4.5%），马来西亚（4%）。

　　其中，进口占比同比增加的国家或地区为：巴基斯坦（+9.8%），印度（+2.6%）；进口占比同比减少的国家或地区为：越南（-4.4%），印度尼西亚（-3.4%），乌兹别克斯坦（-1.7%），中国台湾（-0.7%），马来西亚（-0.7%）（图9）。

　　3、中国服装出口

　　2020年9月，我国服装出口137.9亿美元，同比增长3.7亿美元，同比增幅2.8%。

　　2020年9月，我国服装出口主要目的地为：美国（21.8%），日本（10.6%），英国（6.1%），哈萨克斯坦（4.3%），韩国（4%），德国（3.1%），法国（2.7%），西班牙（2.6%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：英国（+2.1%），美国（+1.2%），哈萨克斯坦（+0.6%），法国（+0.5%），西班牙（+0.2%），德国（+0.1%）；出口占比同比减少的国家或地区为：日本（-2%），韩国（-0.3%）。

　　（二）美国棉花出口

　　2020年9月，美国棉花出口20.12万吨，同比增长3.5万吨，同比增幅21.3%。

　　2020年9月，美国棉花出口主要目的地为：中国（39.9%），越南（19.9%），墨西哥（6.7%），印度尼西亚（6.3%），巴基斯坦（4.9%），孟加拉国（4.5%），土耳其（4.4%），印度（2.4%）。
其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+32.1%）；出口占比同比减少的国家或地区为：越南（-6%），印度（-5.1%），孟加拉国（-4.7%），土耳其（-3.1%），印度尼西亚（-2.7%），墨西哥（-1%），巴基斯坦（-0.5%）。

　　（三）印度

　　1、印度棉花进口

　　2020年8月，印度棉花进口1.03万吨，同比减少15.5万吨，同比减幅93.8%。2019年9月-2020年8月，印度棉花进口34.1万吨，累计同比减少19.1万吨，累计同比减幅35.9%。

　　2019年9月-2020年8月，印度棉花进口主要来源国为：美国（41.1%），巴西（7.9%），科特迪瓦（6.7%），埃及（6.3%），墨西哥（5.1%），瑞士（4.3%），新加坡（3.6%），澳大利亚（3.2%）。

　　其中，进口占比同比增加的国家或地区为：巴西（+5.9%），墨西哥（+4.3%），瑞士（+0.6%），科特迪瓦（+0.3%），澳大利亚（+0%）；进口占比同比减少的国家或地区为：美国（-5.5%），新加坡（-0.8%），埃及（-0.6%）。

　　2、印度棉花出口

　　2020年8月，印度棉花出口5.78万吨，同比增长4.5万吨，同比增幅334.6%。2019年9月-2020年8月，印度棉花出口74.15万吨，累计同比减少0.6万吨，累计同比减幅0.8%。

　　2019年9月-2020年8月，印度棉花出口主要目的地为：孟加拉国（58.8%），中国（20.1%），越南（9.2%），印度尼西亚（5.7%），土耳其（2.2%），阿曼（0.7%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：孟加拉国（+23.2%），印度尼西亚（+3.9%），土耳其（+2.2%），阿曼（+0.5%）；出口占比同比减少的国家或地区为：中国（-8.8%），越南（-4.4%）。

　　3、印度棉纱出口

　　2020年8月，印度棉纱出口9.46万吨，同比增长2.6万吨，同比增幅38.7%。2019年9月-2020年8月，印度棉纱出口97.61万吨，累计同比减少8.5万吨，累计同比减幅8%。

　　2019年9月-2020年8月，印度棉纱出口主要目的地为：中国（25.7%），孟加拉国（24.5%），埃及（5.8%），葡萄牙（5.3%），越南（5%），秘鲁（4.3%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：孟加拉国（+7%），越南（+1.6%），葡萄牙（+1.4%），秘鲁（+0.5%），埃及（+0.3%）；出口占比同比减少的国家或地区为：中国（-6.6%）。

　　（四）澳大利亚棉花出口

　　2020年9月，澳大利亚棉花出口1.4万吨，同比减少2.9万吨，同比减幅67.7%。

　　2020年9月，澳大利亚棉花出口主要目的地为：中国（67.4%），印度尼西亚（14.9%），印度（4.4%），越南（3.5%），孟加拉国（2.3%），巴基斯坦（2.1%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+10.6%），印度尼西亚（+7.6%），巴基斯坦（+1.3%）；出口占比同比减少的国家或地区为：越南（-11.6%），印度（-4.7%），孟加拉国（-2%）。

　　（五）巴西棉花出口

　　2020年10月，巴西棉花出口24.13万吨，同比减少4.7万吨，同比减幅16.2%。2020年9-10月，巴西棉花出口40.01万吨，累计同比减少5.3万吨，累计同比减幅11.6%。

　　2020年9-10月，巴西棉花出口主要目的地为：中国（31.2%），越南（20.2%），土耳其（11%），孟加拉国（9.6%），巴基斯坦（9.3%），印度尼西亚（8.5%），马来西亚（5%），韩国（2.8%）。

　　其中，出口占比同比增加的国家或地区为：巴基斯坦（+5.6%），越南（+3.8%），土耳其（+3.3%），韩国（+0%）；出口占比同比减少的国家或地区为：中国（-2.6%），孟加拉国（-1.5%），马来西亚（-1.4%），印度尼西亚（-1.2%）。

　　四、宏观经济

　　（一）全球宏观概况

　　从全球范围看，10月份主要经济体制造业采购经理人指数（PMI）总体稳中有升，其中，日本PMI指数仍位于收缩区间。

　　10月份，国家统计局公布的制造业采购经理人指数（PMI）为51.4，环比下跌0.1个百分点，财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为53.6，环比上涨0.6个百分点。

　　9月份，国家统计局公布的衣着类生产者价格指数（PPI）为-1.7，环比下跌0.4个百分点，同期衣着类消费者价格指数（CPI）为-0.4，环比上涨0.1个百分点。

　　（二）国内金融市场情况

　　10月，上海银行间市场各期限拆放利率继续上行。10月30日，上海银行间同业3个月拆放利率2.972%，环比上升28.1个基点。

　　10月以来，人民币兑美元汇率升值明显，10月30日，美元兑人民币中间价6.7232，环比升值870个基点。

　　（三）全球大宗商品价格走势

　　10月30日，代表全球大宗商品价格走势的CRB指数收盘价为144.71，环比下跌2.53%。