春节后棉花再次演绎急速“过山车”行情，市场一度过热后，再次急速降温。不过在此期间，地产棉表现出独特的风景，我们具体看一下支撑其价格坚挺的原因。

　　春节前，棉花就开始酝酿上涨。春节期间，美棉大幅拉涨，给与国内棉花市场一定上涨的预期推动。节后，下游企业积极复工复产，棉花借此机会展开了急速上涨之势。从2月18号的16100涨至17150，短短7天的时间，涨幅6.52%。随后又急速调整到16850，维持横盘整理状态。由于新疆棉目前多数资源以点价成交为主，所以棉花价格随盘调整较为明显。而与新疆棉价格表现不同的是，地产棉的交易价格更为夯实，并且延续性较好。在春节前，三级皮棉成交15500，春节后开市报盘16000，并且价格是逐日上涨，虽然成交量偏低。

　　那么地产棉相对坚挺的原因，主要是以下几个方面：

　　首先看原料端的支撑。近年来，内地棉花种植面积逐年萎缩，产量也逐年减少，从下图中可以直观的看出。所以内地轧花厂就会面临，在新棉上市后的几个月，无料可加工的局面。今年新棉上市后，棉花价格阶梯性上涨，内地现有轧花厂加工积极性尚可，所以在集中加工、消化后，内地籽棉资源减少明显。据市场调研了解，目前山东地区资源更为紧张，河北部分地区尚有籽棉余量，周边轧花厂积极外调，满足加工需要。截止到3月初，内地籽棉加工已近9成的水平，多数现加工的企业表示，集中生产或截止到3月底。

　　那么在资源日渐紧张的情况下，棉农低价惜售心理表现的较为明显，所以籽棉收购价格也是在提高的。到今日山东北部籽棉收购到厂价部分已达4.4元/斤，与春节前相比，上涨0.35元/斤。部分低端收购价在4.15元/斤附近，那么我们按籽棉价格折算皮棉成本看，皮棉成本在16600-17500元/吨的位置。也就是说，近期收购的籽棉，折算成本后的价格区间位置偏高，所以也就加剧了企业挺价心理。

　　其次，目前皮棉现货供应偏低。春节前，我们也针对内地轧花厂皮棉供应做过调研，节后随着企业陆续成交出货、原料量少价高限制企业加工等，使得皮棉现货供应进一步减少。所以部分厂家持有现货库存，暂不急于出货，部分选择暂不报盘。

　　另外，地产棉品质较好。2020/21年黄河流域棉花品质较好，部分三级棉花，长度28以上，强力达到29-30的指标，所以也使得下游企业选择地产棉进行一定的加工。

　　前面我们也说到，新疆棉目前点价资源为主，而3128B级的棉花销售基差基本在350-600不等，这也是部分中间商在春节后下调基差后的水平。所以点价+基差销售的新疆棉再加运费，到厂价仍偏高的情况下，给到地产棉一定的价格机会。

　　就节后棉纺织行业来看，原料端价格的坚挺，仍然需要终端市场的支撑。而低交易状态下，市场也并不是良性运转。所以地产棉在涨至16900元/吨的位置下，继续上涨，除去上述因素外，尚需较强的驱动因素，短期也会在此位置附近波动。