继8月12日下跌1.11%之后，鄂武商A13日收盘下跌1.13%，再次逼近今年1月底的低点，趋势不容乐观。

　　7月14日，鄂武商A发布上半年业绩预告，预计实现净利润4.1至4.9亿元，同比增幅为1068%至1256%。

　　看似同比大涨的业绩，如果扣除去年的疫情因素，实则是2016年来的最差表现。在2016、2017、2018、2019年上半年，鄂武商A分别实现净利润5.15亿元、6.59亿元、5.76亿元、6亿元，在这些数据面前，今年上半年的业绩对投资者信心毫无疑问是一个打击。

　　免税概念凉凉

　　8月11日，备受煎熬的投资者向鄂武商A提问，免税牌照的“推进中”是否指的是“公司还只是处在为申请免税牌在做一些准备工作这个阶段”，“这个阶段的时长是否可以是无限期”，并请公司“正面回答”。

　　令投资者失望的是，鄂武商A董秘的回答仍然是车轱辘话：免税牌照申请工作尚在推进中，能否获批存在不确定性，请投资者注意投资风险。

　　早在去年7月15日、9月1日，鄂武商A在深交所互动易平台回答投资者提问时就表示，免税牌照申请工作尚在推进中，能否获批存在不确定性，请投资者注意投资风险。

　　从去年5月开始，A股的免税概念成为市场资金热炒的板块之一，上市公司沾上“免税概念”后，股价短期翻番的不在少数，其中就包括鄂武商A。

　　彼时，鄂武商从5月底的10.70元/股起步，一路涨至去年8月初的最高27.43元/股。期间，鄂武商A还在7月13 日、7月14日、7月15日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达到20%以上时，发布公告称，公司已向政府相关部门提出免税品经营资质的申请，但该项工作由于尚在推进过程中，免税品经营资质能否获批存在不确定性，后续公司将依法依规及时就相关进展情况履行披露义务。

　　从股价的走势来看，这种官方表态已经耗尽了投资者的耐心。今年1月初，鄂武商A股价就已经跌破去年5月底的起点，而且一直持续到1月底才有所缓解。1月底至今，虽然股价有所反弹，但整体表现非常乏力，毫无亮点可言。

　　不过，免税业务市场并非没有前途。九方智投研报称，中期来看，未来随着消费回流，国内免税政策助力等因素，2021-2025年复合增长率有望保持35%以上，预计2025年我国免税品市场规模有望达到1817亿元。

　　目前，行业内龙头公司中国中免占据赛道90%以上的市场份额，在渠道优势叠加规模经济优势之下，其龙头地位稳固，竞争优势显著，这对于后来者毫无疑问是巨大的压力。

　　中报并不理想

　　鄂武商A靓丽中报业绩预告发布当天，却成为此轮大跌行情的起点。股价在小幅下跌几日之后，却遭遇了连续4天的大阴线。进入8月以来，股价虽有所反弹，但也非常乏力，8月12日、13日更是连续下挫。

　　究其原因，除了免税业务迟迟没有进展之外，鄂武商A的主业也并不像看上去那么光鲜，毕竟，以去年较低的基数进行比较是没有多少实际意义的。

　　国家统计局8月9日发布的经济数据显示，7月份CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月回落0.1个百分点。数据依然受猪肉价格影响较大，但即便剔除猪肉影响，依旧处于低位。

　　增量研究院院长张奥平认为，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。核心CPI是指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消费物价指数，7月核心CPI虽同比上涨1.3%，但距离2-5%的温和通胀水平依旧具有较大空间。

　　2020年，社会消费品零售总额为391981亿元，比上年下降3.9%；其中城镇消费品零售额339119亿元，比上年下降4.0%；乡村消费品零售额52862亿元，比上年下降3.2%。

　　这是1978年以来的首次负增长。

　　有关研究表明，受疫情和存款利率影响，居民消费意愿下降，平均消费倾向从1990年的0.85以上，已经下降到疫情爆发前的0.70左右。从变化趋势上看，自2008年以来下行趋势有所加速，2020年疫情期间再创历史新低，其中城镇居民平均消费倾向已经下滑到不足0.62。