新陈棉花交替时段，新籽棉收购与新季皮棉成本息息相关，业者关注度极高，国庆前后由成本端与美棉上涨配合的大幅拉涨，使棉花成功步入“2”时代。

　　本周棉花市场波折较多，周初因美棉大幅下挫打压国内棉花市场信心，后续伴随最新的USDA报告数据利空，美棉再跌，13日当天国内棉花价格亦触及周内最低位。但基于新棉成本坚实，14、15日不断回涨甚至主力合约再度涨停，进入10月份短短6个工作日棉花便已出现了两次涨停。

　　抛却下游市场就单纯棉花自身来看，价格强势有据可依，一则是新棉成本持续高位，再则是本年度中国棉花产量不及预期。

　　首先，分析新棉成本。自新疆开市收购新棉以来，籽棉收价虽有波动但总体趋势不断攀高，国庆节后因折算新棉成本大幅倒挂于盘面，南北疆大部分花厂停报、停收籽棉，但棉农对于新棉预期高，压价较为困难，当前北疆机采棉花价格依旧在10.5元/公斤之上，部分达到11元/公斤附近；南疆花厂稍显谨慎，实际机采棉收价围绕于10.3-10.5元/公斤。按照10.5元/公斤的机采棉、棉籽3.3元/公斤计算，皮棉加工成本仍在24000元/吨附近。

　　另外本年度新棉交售进度较慢，北疆多数花厂反应，去年同期收购已临近收尾，但今年当前实际收量多数不足计划量的一半水平，原因在于本年度新棉进度较去年本就晚7-10天，棉农与花厂双方僵持不下也拖慢了收购进度。隆众资讯对于国内棉花加工企业开工率进行监测，至本周，开工率45.07%，较上周提升5.63%，去年同期开工已在70%附近。

　　其次，便是本年度国内棉花产量问题。据市场反馈来看，棉农、花厂、贸易等均有不少反应今年棉花单产不及去年。去年是近年来为数不多的天气优良年份，全国棉花平均单产达到134.33公斤/亩（指皮棉），为历史数据以来的最高值，总产615万吨附近，本年度预估棉花总产将下滑至560万吨附近，主因新疆单产下滑以及内地黄河流域、长江流域植棉面积的大幅缩减。另外本年度山东、河北等地9-10月份阴雨颇多，正是棉花集中吐絮时段，连续阴雨导致棉花质、量均有明显下滑。

　　不过虽然从棉花自身成本、产量缩减情况来看棉花上行毫无问题，但下游纱线方面订单以及纱线价格表现不良，局部限电亦限制纱厂实际开工情况，加之宏观方面仍是稳价意向，均对棉花市场有压制作用。

　　短期仍在新棉上市之中，花厂、棉农博弈之下，棉花成本仍是市场上的重要关注点，预计价格强势持续，市场走成本逻辑，但按照交售进度来看，至月底或下月初收购将逐步进入尾声，届时若需求持续无好转，市场便将逐步转折。