2022年中国聚合MDI市场多打破季节性规律，出现超季节性上涨或下跌，10月份市场开盘乐观。当前欧洲市场货源紧张或引发全球货源流动方向改变，加上中国市场与国外市场套利空间存在，四季度中国出口量有望增大。另外四季度检修计划相对密集，预计供应将适度收紧，而需求端有好转预期，在此供减需增的预期下，行情走势值得期待。

　　2022年1月至10月中旬国内聚合MDI市场震荡探底后上涨，上半年受社会事件影响，1月至9月初市场主流趋势下滑，期间有数次反弹但涨势都难以持续，最终在9月初市场反弹成功，进入10月份市场上涨趋势得以延续。截止到10月14日，以上海货源为例，国内主流商谈在17000元/吨（桶装含税现金自提或周边送到），与9月初反弹之前的14000元/吨相比，上涨3000元/吨，涨幅为21.43%。

　　2022年中国聚合MDI市场多打破季节性规律，出现超季节性上涨或下跌，10月份市场开盘乐观

　　在常规年份，聚合MDI的下游需求旺季以3、9、10月最盛（10月由于仅三个工作周，数据展示偏低，但周均水平良好）。一般春节假期后，下游多在3月份恢复开工，加上北方温度逐步提升，因此一般3月份下游采购量增加明显；9、10月为华北、东北下游外墙管道保温行业的传统旺季；淡季基本分散在4、5、6、11、12月，4-6月为多数下游的传统淡季，6月为农忙季节，一定程度上更加抑制下游需求，而11-12月因北方进入供暖季节，加上气温较低北方的室外工程结束，北方下游需求进淡季。

　　2022年中国聚合MDI市场价格走势多打破季节性规律，出现超季节性上涨或下跌，2、3、7、8月出现超季节性下跌，而6月出现超季节性上涨，4、5、9月符合季节性规律但低于季节性。具体分析来看，2月春节假期后下游整体需求复苏晚于往年，而3月份在下游逐渐复苏之际，上海发生社会事件；4-5月同样因为上海社会事件导致市场整体供需两淡，需求减弱的利空强于供应减少带来的利好；6月份出现超季节性上涨主要原因在于6月初市场低端价位探及多数买家心里价位，场内低价成交放量，加上间接原料纯苯价位达到近十年高位，成本压力下国内厂家价格上调。此外，北美陶氏装置宣布不可抗力，以及韩国锦湖厂家因当地物流紧张导致装置开工负荷降低对中国市场多封盘，一系列因素支撑下，贸易商惜售拉涨。7、8月高温天气抑制，下游整体需求不如预期，市场持续探底；9月份下游需求复苏，市场反弹，获利盘积极出货抑制下游采购积极性。

　　国庆假期归来，基于烟台110万吨/年MDI装置即将进入停车检修及出口计划预期增大原因，厂家一口价及第二旬价格上调并且整体供应继续缩减，在此利好支撑下，贸易商惜售拉涨，但因下游整体需求跟进不足，部分获利盘积极出货，市场小幅松动。中旬北方厂家宁波厂区货源因区域物流限制发货延迟，北方厂家对经销渠道暂停发货；上海某厂因货源紧张停止报价暂不接单。贸易商惜售拉涨情绪再次被激发，北方货源经销商多封盘看涨，上海货源经销商报价多提至17000元/吨以上。对于本轮市场上涨的持续性，市场各方预期并不一致，卓创资讯认为10月中国聚合MDI市场或继续上涨，11、12月或继续打破季节性规律存在走强可能。

　　欧洲供应减少或引发全球聚合MDI货源流动方向改变，中国聚合MDI出口量有望加大

　　从全球视野出发，在全球聚合MDI产能分布中，亚洲产能占56%，欧洲产能占27%，北美洲产能占17%。中国的产能在亚洲占76%，占全球的39%，中国是全球聚合MDI最大的生产国同时也是最大的消费国。受国际形势的影响，近几月欧洲地区天然气价格上涨，欧洲当地聚合MDI生产成本压力增大，欧洲的货源除了本身消耗外还出口至北美、南美、非洲和中东地区，从卓创资讯目前的了解情况来看，欧洲地区MDI装置整体开工不理想，目前对外出口的货源在减少，这种趋势将造成全球聚合MDI货源的流动方向的改变。2019年以来，美国和荷兰分别是中国的第一和第二大出口贸易伙伴，北美地区是净流入地区，欧洲货源减少，意味着中国货源出口至美国和荷兰的量均将增大，同时中国出口至南美和非洲的机会将增大，预计中国的出口量将继续增长。

　　从全球聚合MDI市场价格来看，据了解，当前北美地区聚合MDI市场商谈在3500美元/吨；欧洲地区市场商谈在2500欧元/吨，折合美元在2425美元/吨；非洲地区聚合MDI商谈在2400美元/吨。而中国市场按韩国锦湖厂家2050美元/吨做参考，中国与北美、欧洲和非洲地区仍有较大的套利空间，除去航运运费，中国与北美地区仍有较大的套利空间，而与欧洲和非洲地区仍有小幅套利空间。而中国聚合MDI市场与国外市场套利空间的存在，同样将有利于中国聚合MDI的出口。

　　回归国内市场，如表1和图6所示，预计11月份国内MDI装置检修的总产能将达到52%。而巴斯夫重庆40万吨/年MDI装置同样听闻12月份将有停车检修计划。巴斯夫韩国25万吨/年的MDI装置听闻11月份有停车检修计划。

　　在国内装置大范围停车检修及对外出口有望放量的前提下，预计10月中旬至12月国内聚合MDI市场整体供应或将紧张，国内聚合MDI厂家在考量国内外需求和价格之后，预计对中国市场的整体供应量将减小，尤其对分销渠道的供应将更是紧张。

　　下游方面，聚合MDI第一大下游——冰箱冷柜行业10-12月有望好转，从目前卓创资讯了解的情况来看，冰箱冷柜行业内销继续好转，出口市场也开始出现好转迹象；外墙管道保温行业10月份处于需求旺季，华北东北多数工程必须在11月供暖季节来临之前完成施工；汽车行业好转，据汽车工业协会数据显示，2022年1-9月，汽车产销分别完成1963.2万辆和1947万辆，同比分别增长7.4%和4.4%，并且在购置税优惠政策影响下或将保持增长态势，对于聚合MDI的消费将有所带动；无甲醛板材胶黏剂行业需求相对乐观且稳定。2023年的春节较往年来的早一些，1月份将进入春节假期，不排除客户今年年底将更早进入春节前备货阶段。

　　心态方面，在供应预期紧张的情况下，贸易商多惜售看涨，下游多处于观望但部分下游表示有刚需采购需要。

　　综上所述，10月中旬至12月国内聚合MDI市场整体供应量将紧张，而需求有望好转，国内聚合MDI市场10月中下旬仍将有上涨空间，而11、12月冰箱冷柜行业有望继续好转，加上下游有望提早进入春节前备货期，11、12月市场或有望打破季节性规律，出现不降反涨或者跌幅较小的局面。