自7月份以来欧洲出现持续高温天气，并延续至今，近期新闻显示欧洲目前依然处于高温烘烤中，而莱茵河作为欧洲的黄金水道，开始出现断航风险，可能将影响沿岸的部分化工装置。

　　水运依赖度高 欧洲能化市场成本压力增加

　　莱茵河，流经欧洲多国，船运繁忙，被称为欧洲的黄金水道，河流上下游分布众多工业，尤其是化工企业。河流水位低影响化工装置的成本及运行，该逻辑或许不被国内熟悉，这是因为欧洲方面对化工产品的陆运管控非常严格，因此一直以来化工产品的物料及成品运输多依赖水运和火运，而水运无论是成本还是便利性又都优于火运，是欧洲地区最主要的物流方式；除此之外还为装置提供冷却水等。今夏以来由于气候原因欧洲不仅干旱少雨，而且7月至今不断遭到高温炙烤，莱茵河水位持续降低，已经出现断航风险。此外能源问题在欧洲持续升级，天然气等成本高企，相关化工装置运行成本持续推高不堪重负，若后续莱茵河出现断航问题，将加剧企业负担。

　　另外，莱茵河水位过低问题，并不是首次发生，早在2018年11月由于持续干旱，莱茵河水位持续下降，曾发生导致相关化工装置降负甚至停车宣布不可抗力的情况，并进一步引发供应收紧推涨价格。

　　莱茵河两岸密布化工装置 受影响较大

　　分布在莱茵河两岸的众多化工企业中，位于德国的巴斯夫和科思创，聚氨酯品种最多。巴斯夫位于德国路德维希的化工生产基地中，相关的聚氨酯产品产能如下：30万吨TDI装置，12.5万吨环氧丙烷，8万吨新戊二醇装置，3.6万吨MDI等。德国科思创拥有58万吨MDI装置，30万吨TDI装置。二者在欧洲其他国家亦有装置分布，此外欧洲还拥有45万吨BDO产能，110万吨己二酸产能，35万吨丙二醇产能，而实际上德国的其他化工生产商，以及分布在欧洲其他国家的化工生产商，二季度以来都持续承受各方面成本激增的压力。主要的聚氨酯品种欧洲产能分布如下：

　　而早在今年4月份，德国巴斯夫TDI装置已经停车，且持续至今；德国科思创TDI装置亦在7月份降负荷之后，继而停车公布不可抗力，据悉因氯气供应问题，可能持续较长时间。其他相关聚氨酯装置亦存在不同问题。

　　实际上欧洲能化市场所面临的问题与压力上半年持续叠加码升级，此前由于地缘政治动荡，欧洲天然气价格持续飙升，天然气在化工生产中，既是能源亦是原料，其价格飙升直接拉高化工生产成本。而当下莱茵河断航风险给相关化工企业再度加码压力，加重成本。

　　区域供需失衡 利好亚洲出口

　　对于全球化工品市场而言，在远洋市场上的流动，通常由套利空间、供应缺口、需求增量等引导，也有部分集团全球化调货等。近期欧洲市场上由于局势所带来的成本变化、供应不稳定等问题，正在引导形成新的供应缺口和套利空间的预期。

　　延伸开来说，区域供应的不稳定，将直接导致常规货源流动的变化。欧洲聚氨酯产品除供应本区域之外，还稳定流向非洲，中东，北美等地区，今年之前还稳定流向俄罗斯，而随着成本持续飙升影响装置运行连续性，欧洲货源的对外供应稳定性下降。而相关辐射区域的需求，将转向其他供应地，亚洲聚氨酯产能丰富且庞大，年内运行稳定性高，具备全球化供应条件和意愿，预计下半年将满足相关区域需求，利好出口。