在供应偏紧以及棉副产品价格走高的利好下，2022年上半年棉籽价格震荡上涨，屡创新高。下半年面临新季棉籽集中上市，供应端由利好转为利空，棉籽价格高位回调预期增强。

　　上半年棉籽价格重心明显上移

　　今年上半年棉籽价格冲高至2011年10月以来最高位。据卓创资讯统计，上半年销区山东夏津棉籽到厂均价2.10元/斤，同比上涨22.81%，高低价差0.58元/斤，价格波动振幅33.33%。棉籽价格上涨主因棉油、棉粕市场强势拉动以及供应收紧推动。

　　棉副产品价格持续上涨 提振棉籽市场行情

　　上半年棉副产品价格整体呈现上涨趋势，尤其是棉油、棉粕价格屡创新高，提振油厂采购高价棉籽积极性，对高价棉籽承接能力较强；且油脂、饲料行情强势，对棉籽价格上涨拉动作用明显。据卓创资讯统计，上半年棉油均价10574.79元/吨，同比涨幅22.52%；棉粕均价4051.07元/吨，同比涨幅20.49%；棉短绒均价6887.08元/吨，同比涨幅37.71%。

　　棉籽减产叠加供应趋紧 供应商挺价惜售

　　据统计，2021年全国棉籽产量为875.12万吨，同比减少2.27%。棉籽产量下降，且上半年处于棉籽供应淡季，国内棉籽集中在新疆大油厂及贸易商手中，货源集中度高且数量不足，卖方挺价心态明显。另外，4-5月份出疆车辆偏少等因素，导致棉籽有效供应阶段性偏紧，油棉厂采购难度大，助推棉籽价格震荡上涨，不断刷新近十年高位。

　　内地油厂棉籽库存低  刚需助推价格走高

　　内地油厂加工高度依赖新疆棉籽，在棉副产品价格预期偏强的行情下，收购竞争激烈，推动棉籽价格上涨。据卓创资讯调研，上半年内地油厂原料棉籽库存整体偏低且持续下降，仅个别企业棉籽库存长期维持在5000吨及以上，80%以上油厂棉籽库存不足5000吨，其中近40%油厂因棉籽收购难度大而持续停机，处于零库存状态。

　　下半年风险聚集　新棉籽上市或致价格明显回调

　　综上所述，上半年在偏高的棉副产品价格以及供应收紧的支撑下，棉籽市场整体表现出抗跌挺价，价格震荡上涨，重心显著提升。进入下半年，推动棉籽价格上涨的重要驱动因素中，棉油、棉粕价格已明显回落，主因棕榈油主产国印尼开始加速出口，植物油供应偏紧的压力明显缓解。另外，高价对需求的抑制作用开始显现，油脂市场预期不乐观，棉粕需求还要等待下游养殖利润好转，棉副产品价格走势已出现拐点，对棉籽走势利好作用减弱。

　　目前距离新棉籽上市仍有近两个月的时间，而疆内棉籽余量不多，持有货源的商企降价出货意愿不强，预计新棉籽集中上市前，棉籽价格重心下跌空间有限。但新年度棉花种植面积增加，且棉花当前长势优于去年同期，棉籽存在一定增产预期，9-10月新棉籽将逐步上市，供应端偏紧将转为宽松，棉籽价格或将迎来明显的回调预期。后期重点关注天气对籽棉产量的影响。