2010年1月份前20天，在2009年行事低调的光大银行、华夏银行、中信银行完成惊险一跃。

　　记者从权威渠道获得的数据显示，1月前20天，光大银行新增贷款将近1000亿元，相当于2009年前10个月新增1743亿贷款的56％；而在2009年前三季度只完成新增贷款746亿元的华夏银行，今年前20天的新增贷款超过了500亿元。

　　同样凶猛的还有中信银行。1月份前20天，该行新增贷款超过了800亿元，相当于去年前三季度新增贷款的三分之一。

　　2009年下半年被压抑的信贷冲动，决堤而出的背后，到底潜藏着怎样的逻辑？

　　1月25日，2009年信贷投放相对激进的浦发银行总行风险管理部一位人士分析，“相比光大、中信、华夏的激进，去年股份制行的信贷投放主力军浦发、民生资本消耗严重，今年年初有点力不从心。”

　　动机：担心政策突变

　　经历了2009年信贷大投放之后，股份制银行的存贷比、资本充足情况已岌岌可危。

　　截至2009年9 月末，中信银行人民币存贷比（含贴现）高达83.4％，剔除贴现的存贷比，也高达75.9％；同期，浦发和民生的存贷比分别为72.78％和81.27％。

　　难道又是一出旧戏重演？

　　2009年初，压抑半年之久的信贷阀门一开，1月份砍下1.62万亿的天量信贷随即猛虎出山，大行和股份制行都不惜以冲高票据来扩充规模，实现以量补价。

　　“2010年与2009年有很多相似之处。”广发行北京分行一位人士分析，促使上述三家银行和各家大行疯狂放贷的原因主要有二：一是，自身收益与市场竞争要求；二是，来自银行对政策层面的担忧：银行对未来货币政策、监管政策走向比较担忧，下一步有可能加息、甚至会推出额度管理和窗口指导等措施，所以都本着“只要贷款具备条件能放就赶紧放”。

　　对于2009年信贷投放中相对落伍的光大和华夏银行来说，显然吸取了教训；储备项目的充足也有可能为其大量投放贷款提供了弹药。

　　“光大和华夏在2009年信贷投放中动作相对比较慢，去年下半年准备冲贷款时，监管机构又开始管得很严，去年下半年开始应该储备了不少项目，然后在2010年1月份集中释放出来了。”一位股份制银行高层分析。

　　光大银行一位人士证实，这得益于去年较早就开始安排今年的工作，去年10月就开始做项目储备工作了。

　　事实上，年初发力已成为光大银行的“传统动作”。数据显示，光大银行2009年前两个月新增贷款833亿元，截至是年2月底贷款余额较2008年底增长17.8％，两月贷款的增长速度已经超过了2008年全年的增速。

　　浦发银行公司业务授信审查部一位人士分析，“银行寻找客户是需要一定过程，大额项目至少得需要一个月左右的谈判时间，很多年初释放的贷款都是在去年年末双方就谈好了；年末放款效益没有来年一月投放好。”

　　同时，支持中信银行、光大银行积极冲贷的，还有其相对高于同业的资本充足率和核心资本充足率水平。

　　三季报显示，中信银行资本充足率达到11.24％，核心资本充足率达到9.84％；而招行、浦发、深发展和华夏银行核心资本充足率分别为6.61％、6.76％、5.2％和6.83％，均低于7％的监管要求。

　　公告显示，2009年8月底，光大银行完成一轮引资工作。引资后，资本充足率将超过10％，核心资本充足率将超过7％。

　　中信银行拟于2010年发行不超过250亿元的次级债或混合资本债。

　　不过，资本充足率也不是关键因素。以华夏为例，截至2009年三季度末，其资本充足率10.1％，核心资本充足率6.83％，与其他股分行相比并不占据多少优势。

　　路径：信贷类理财转贷款？

　　如何冲得如此高规模？一位股份制银行人士分析，一些商业银行可能“故伎重演”，将2009年底发行的理财产品提前终止，重新转为贷款；将资产由表外重新转向表内。

　　以中信银行为例，仅仅1月19日到25日，就有将近10款被提前终止，这些理财产品多为2009年四季度发行。

　　实际上，2009年初，随着信贷政策由紧到松，急需放贷的商业银行就采取过这种方式。2008年，商业银行发行了大量信贷类理财产品，2009年年初便有大量信贷理财类产品被银行提前终止。

　　西南财大金融学院信托与理财研究所研究员赵杨统计，2009年信贷类产品的总量是3615款，透露规模的产品数是2230款，规模为1.6万亿；同时，2009年信贷类理财产品发行次数最多的三家银行，为招商银行、中信银行和光大银行。

　　其中，2009年，招商银行共发行901款信贷类理财产品，发行规模1358亿元，有896款透露规模；光大银行发行426款，其中只有8款公布了发行规模，规模为255亿，中信银行发行426款，规模为260亿，有180款透露规模。

　　与光大、华夏、中信银行备足粮草，积极备战不同，去年信贷投放主力军民生、浦发显得有些力不从心。

　　“主要原因是2009年信贷投放导致资本充足率和核心资本充足率下降严重。”上述浦发银行人士分析，“今年浦发不会太激进。去年，我们好不容易增加了一些资本，今年全行的目标是，保持贷款质量能够确保的前提下，稳固发展业务，着重提高资本回报。”

　　以浦发为例，虽然2009年9月下旬通过非公开发行，已成功募集148.27亿元，其资本充足率和核心资本充足率仍然仅提升至10.16％和6.76％。