* 扩波幅或是退出钉住美元最体面的选择
* 人民币汇率应更具弹性是最紧迫的现实
* 央行增强市场博弈能力是最艰巨的任务 

　　在中美两国在汇率问题上较劲不断升级的敏感时期，中国是否会考虑改变或微调其汇率机制，成了全球热门话题。 

　　若中国选择退出目前紧盯美元的汇率机制，也许最可行、最体面的方式是择时宣布扩大人民币兑美元的波幅.时点的选择当然　非常关键。 

　　扩大波幅，并不等于升值.短期来看，堵了中国最大的单一出口国--美国的嘴;长期来看，中国央行则在一个更大的区间内，拥有了掌控权.即可根据中国经济发展的实际情况，按可控的幅度升值或者贬值，又可以在更大的区间内牵制国际炒家，增加他们的炒作成本，令赌单边升值都知难而退。 

　　"扩大波动区间不等于升值，很有可行性.这样可以堵住美国的嘴。"中国外汇投资研究院院长谭雅玲称。 

　　　她指出，仅仅是单纯地回到金融危机以前的模式是不妥当的，打消升值预期最有效的办法就是让汇率上下波动起来。 

　　的确，没人知道中国政府是否会、何时会放弃现在紧盯美元的汇率机制。 

　　在2007年第二轮中美战略经济对话举行前夕，中国央行曾将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.3%扩大至0.5%，以完善汇率形成机制.而今年的中美战略与经济对话预计将在5月初进行。 

　　目前，中国正承受着来自美国的要求人民币人民币升值的强大压力.奥巴马政府面临在4月中旬报告中将中国列为"汇率操纵国"的政治压力与日俱增。美国议员们威胁将向中国进口商品徵收高额关税，以抵消人民币汇率优势无形中赋予中国出口商品的补贴.一场大规模的贸易战似乎风雨欲来。 

　　要求人民币升值的外部压力，已使得中国政府陷入两难的困境.一方面，如果让人民币升值，难免有屈于压力之嫌，同时也会打击劳动密集型出口业;但如果不升值，对来自主要国家及国际机构的集体诉求置之不理，可能会损害中国试图建立的一个负责大国的声誉。 

　　路透热点透视作家Ian Campbell本周三写道，中国和日本争夺全球第二大经济体的位置，和德国竞争全球最大出口国宝座，然而作为泱泱大国仍采用联系汇率制度而非浮动汇率制度.中国终有一天会放弃此一制度。 

　　**不同的声音** 

　　对于中国来说，顶住来自外界的人民币升值压力是件相对容易的事.但做为今年有望成为全球第二大经济体的大国，这两年来一直采取钉住美元的汇率政策，却显然不是一件合适的选择.根据中国经济的需求出发，争利远比争口气重要。 

　　2005年7月，人民币终于放弃长达数年的钉住美元的汇率形成机制，形成了参考一蓝子货币，以市场供求为基础的浮动汇率.但由于不断积累的双顺差，此後人民币一直行进在稳步升值的状态中，直至金融危机全面爆发的2008年7月，则再度重归钉住美元汇率。 

　　在中美关于汇率的口水战升温之际，中国政府内部对人民币汇率却似乎出现了两种不同的声音:商务部长陈德铭表示人民币若兑美元升值并不能对中国的贸易顺差现象产生明显影响;而人民银行方面却透露出让人民币兑美元逐渐升值或增强汇率弹性的想法。 

　　周小川在两会期间表示，人民币汇率形成机制、人民币价格在中国经济转型过程中也会处于不断转变的动态过程，在不同的阶段会有不同的变化.金融危机时实施的特殊汇率政策，包括汇率政策，迟早会有一个退出的问题.但时机的选择要非常慎重。

　　中国货币政策委员、中国国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌近日也呼吁，中国应该尽快恢复到危机前更有弹性的汇率制度。 

　　中国国际金融研究中心研究员张明博士指出，随着中国经济的强劲复苏，维持现有汇率机制的弊端日益凸显。 

　　以贸易为例，尽管人民币能够维持对美元汇率的稳定，但这是以人民币对欧元、日元以及其他新兴市场国家货币的汇率波动为代价的。 

　　"考虑到目前欧盟已经取代美国成为中国最大的出口市场，这意味着，即使从稳定中国出口出发，维持人民币盯住美元的汇率机制都恐怕并非上策。"他称。 

　　从货币政策独立性来说，人民币汇率紧盯美元也会被迫引入美国的货币政策.但中国的经济周期与经济结构与美国存在显着差异.目前，中国政府需要收紧货币政策，而美国政府需要长期实施宽松的货币政策。 

　　"货币政策独立性的缺失，将使得中国政府被迫将货币政策长期维持在宽松状况，这无疑会加剧未来通货膨胀与资产价格泡沫化的风险。"张明称。 

　　**市场博弈** 

　　如若中国选择放弃紧盯美元的汇率制度，要避免的是给与市场单边升值的预期，从而带来热钱大规模流入的问题。 

　　人民币汇改以来的头三年的单边升值行情，无疑让投机份子赚到盆满钵满.自汇改以来，人民币兑美元已经单边升值超过20%了。 

　　因此有人总结，升值并不可怕，可怕的是对升值的预期。 

　　"中国政府公开表示人民币要小幅升值，就相当于向全世界宣告，我是要升值的，请来买人民币赚钱吧......"一家香港的美资银行外汇交易员就表示。 

　　该交易员表示，这导致海外无本金交割市场(NDF)，以及现货市场上持有人民币头寸的投机盘成为最保险的头寸，永远不怕套.而一个更大范围内的波动区，则可以令汇率的上上下下更具自由度，更难把握，从而加大投机者的交易成本。 

　　而许多资本项下尚未完全开放的亚洲国家，也都出现过为打击投机资本而放宽交易波动区间范例.香港政府就曾于2005年5月，在强大的人民币升值预期的复杂背景下，将1美元:7.8港元联系汇率扩大至1美元:7.75-7.85港元。 

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，此次若中国重启汇改，应当将着力点放在扩大波幅、培育避险市场、完善汇率形成机制上，而非此前那种单纯应对国际压力而偏重的"升值幅度"上，为人民币完全自由浮动和国际化创造条件。 

　　谭雅玲指出，不排除未来人民币会有升值的可能性，比方说在什麽时候突然突破6.82的水平."但这应该属于上下波动中的技术走势，不是一个趋势。"她称，只有形成这样一个市场化的波动，才有可能让热钱有所顾忌，不敢肆意进行投机炒作。 

　　不过，此举将令中国央行进入到一个更加市场化的空间，与市场各类投机者的博弈更加频繁，需要的技巧也会更高，要掌握的本领可谓不小。 

　　"政府和市场之间博弈的难度会加大，央行还需要练练。"谭雅玲称。