今日郑州棉花高开低走，但没有跌破前一日低点，保持高位震荡的态势。主力1101相对弱势，收盘下跌25元，收报在每吨16680元，成交11万手，持仓14万手，与前日基本持平。近月合约价格继续保持坚挺，9月合约收盘上涨了25元，报17205元。这样，1009合约与1101合约的价差已经扩大到了525元。套利交易者可以考虑入市反套操作。 

　　消息面上，国家发改委有关人士透露，目前棉纺生产增长形势向好，如果此时棉价出现波动，可能会影响行业上下链条，因此发改委一直在密切关注形势的发展，并准备了几套预案。一旦棉价出现大幅波动，相关措施很快就会出台。从根本上来说，对于棉花市场调控的目标始终是不变的，就是八个字，“保障供应，稳定市场”。 

　　从今年棉花种植情况看，根据统计局的数据，2010年国内棉花种植面积下滑2.3%。而不稳定的天气状况，时刻威胁着今年的棉花产量。2010/11年度棉花供需形势依然严峻。 

　　截止5月3日，山东省德州市棉花播种基本结束，植棉面积210万亩左右，比2009年减少10%左右，降至十年来最低。 

　　国际市场方面，欧洲债务危机影响还没有消除。隔夜ICE期棉在下跌后，被买盘拉起，7月合约最终收高0.79美分，或1%，收报每磅82.08美分，脱离80.25美分低位。预期后市棉花价格仍有反复过程，保持高位震荡格局。 

　　综合看来，一方面是今年棉花产量增加有限，另方面是国家随时准备调控棉花价格，今年棉花价格总体将保持在现有水平高位震荡。这种情况下，单边投机操作难度较高。 

　　操作策略上，近远月的反向跨期套利或有一定的机会。现在，郑棉9月合约与1月合约倒挂达到500元，已经有一定的套利空间。9月合约交割的时候，今年新种下棉花开始收获，纺织买家没必要再去购买期货市场上相对价格更高的旧棉花，完全可以直接采购新棉花，因此近远月价格倒挂的现象不会长期存在。