周报要点(5.17-5.21)

　　投资建议

　　我们一直认为强周期的化纤在市场淡季时介入风险相对较小，尽管近期经过调整，但我们也注意到氨纶在5 月上中旬的下跌和粘胶短纤产品及原料价格的不断下跌。

　　行业点评

　　涤纶：本周涤纶产品价格加速下跌，周平均跌幅均超过300 元。原材料PTA 周平均价格下跌364 元至7364 元，涤纶短纤周平均价格为9996 元，较上周下跌304 元，涤纶POY 价格下跌340 元至10800 元；国际原油价格跌破70 美元，涤纶期货大幅度下挫；而旺季临近尾声，需求也持续转淡，以上原因叠加导致近期涤纶产品价格暴跌，预计价格继续向下可能性较大。

　　粘胶：粘胶短纤产业链价格继续下跌，粘胶短纤本周末价格19050 元，较上周下降350 元，一个月内累计下跌1210 元；棉短绒价格下跌50 元至7800 元，人棉纱价格再跌250 元至23350 元；粘胶长丝价格稳定在35500 元。考虑到旺季价格下跌，我们预计短纤价格将继续下跌。

　　氨纶：原材料PTEMG 和纯MDI 价格分别保持在24800 和19000 元，而氨纶40D 价格再跌1000 元至55000 元。6,7,8 月是纺织传统淡季，近期各个氨纶厂家将进行设备检修以期减轻需求转淡带来的库存压力，因此氨纶产品价格虽可能继续下跌，但是调整幅度会小于其他化纤品种；

　　棉花：本周棉花价格继续上涨，中棉328 指数本周末报价17138 元，较上周上涨308 元。Cotlook 远东指数本周周平均价格为90.45 美分/磅，纯棉40S 纱线指数上涨800 元至25400 元。发改委一方面积极协调新疆棉运输，另一方面5月份又增发了80 万吨滑准税配额，下一步，将根据市场形势，研究继续增发进口配额，同时不排除采取其他调控手段稳定市场。新棉上市之前，棉花价格能涨到多高更多的取决于市场真实需求，政策和资金之间的博弈。