棉花就像一个顽皮的“小孩”，无拘无束，自由自在。你的天真烂漫，一副众人皆醉我独醒的姿态，孰不知你的无拘无束似乎超越了你们的“妈妈”所能容忍的限度，该让你收敛收敛了，顽皮的小孩始终得不到“妈妈”的喜爱！ 

 　　是的，上述形象的比喻正说明了年初至今那记忆犹新的一拨疯狂上涨行情。

　　记得从3月份开始就进入了上涨行情当中，因为从2月份的纺企调查看到，企业用棉量是越来越大，外棉比例也逐渐提高。过了春节之后，市场上出现供不应求的局面，现货市场棉花价格强劲，有不少棉商在春节前就已经购进棉花，现在库存充足。又因为当时内地高等级棉非常短缺，新疆棉是远水解不了近渴；4月-5月是疯狂上涨阶段。这个阶段发生了许多事情，比如说天气因素，由于本月是种植新苗的开端，主棉区的天气情况瞬息万变，这就导致了一个预期那就是今年的棉花种植面积一定会减少，来年产量不高；另外，就是房地产的调控政策，国家近期对房产调控很严格，估计有一部分资金撤出楼市而转向棉市，游资的炒作使得棉花价格疯狂上涨。但是这种疯狂行情终究不能持续很久，6月份，面对如此高的棉价，国家有关部门发布了一系列措施稳定棉价，甚至有传出国家即将抛储的消息，于是我们就想到棉花该歇歇了！那么造成棉价如此之高的真凶到底是谁呢？

　　棉花的历史播种面积与产量

　　且不谈国外的情况，就国内的形势来说，最新的一份调查报告显示，2010年中国棉花种植面积同比小幅增长0.02%，产量也大致与09年持平。虽然说不上棉花的种植面积与产量对棉花起到决定性的作用，但是种种事件说明这些因素是必不可少的，如果知道后期的需求量与消费量，那棉花的价格就掌握在自己手中了。 

 　　图1说明的是1950年~2009年棉花播种面积与产量、单产的走势。可以看清楚的是1950年~1985年期间棉花播种面积与产量的巨大落差，而1985年之后，棉花播种面积与产量大致匹配。造成如此大的差别是由一定原因的，我们都知道1950年是新中国建立初期，一些制度肯定很不完善，甚至连雏形也尚未建立。那个时候成立的农副产品预购定金制度是中国传统的商品交易制度之一。由于当时棉纺织工业生产能力恢复后出现了原料不足的困境，于是政府响应号召农民积极多种棉花，但是一些地区的农民对种植棉花心存顾虑（其实现在还是存在这种状况），于是就出现了预购定金制度，农民的生产积极性一下子被带动起来，有些甚至盲目扩大棉田，享受国家给予的待遇，可是凡事都有个度，量变过后必将质变，农民的盲目扩大棉田使得国家不得不停止对棉花的预购，在1963年左右，棉花种植面积和产量明显下跌，也许就是这种政策导致的结果。

　　一个转折，在中共十一届三中全会之后，农民生产大丰收之后，也就是在1985年，国家实行农副产品合同订购制度，重新将流通制度提上日程。虽然此合同制度在1993年之后就取消了，但是从图中我们可以看出国家政策对农民生产积极性的影响，1985年之后棉花种植面积和产量有所增加，单产也在不断上升的轨道中，尤其是进入2000年之后，棉花单产得到了很大的提高，远远超出棉花产量，其中夹杂着诸多因素，有如：全国人民生活水平的提高导致消费的增加、中国对外贸易的进程加快、国家农业政策的逐步完善、农民生产技术的提高等等，当然也有天公作美的嫌疑！

　　总体而言，在1950年~至今，棉花价格一直往高处走，2008年金融危机不可避免，假如排除掉这个异常时段，棉价一如既往的向上涨！

　　表1显示的是各年度棉花产量、消费量、库存、进口之间的关系。从总体趋势来看，产量、进口、消费量在逐年增加，而库存以及库存消费比正在下降。这也预示着国内对于棉花的需求越来越大，消费量也越来越大，消费和需求逐渐成为影响棉价的动力因素。由供求关系我们得出，供大于求的时候棉价必定上涨，反之则相反，这是亘古不变的道理！

　　所以由以上分析得出，种植面积大并不意味着产量高，种植面积小也不一定产量一定小，看单产才是我们今后关注的方向，有可供给还得看需求，两者结合才是王道！

　　棉花播种面积、产量与单产的走势 

表1 中国平衡表 

　　今年棉花的形势

　　2010年是全世界的新元年，受过2008年金融危机的洗礼，2009年的萧条阶段，2010年全世界整装待发开始复苏。但是前景是美好的，道路是艰辛的，从1月份开始，全国各地接连不断的发生大事件，国家不断的发出调控政策，这些因素都不同程度的影响着全球经济的复苏。人民币升值预期的加强、加息预期、房地产调控政策以及外围环境的恶化，如欧元危机的持续、美联储加息预期等等无不动摇着市场的信心。 

 　　棉花进口

　　金融危机之后，全球经济正在复苏，2010年中国棉花进口显著增加，从下图可以直观的看出，从1月份开始，国内棉花的进口数量就超出了前两年的数量，并且这种趋势一直保持到了4月份，3月份和4月份的进口棉花数量相对持平，5月份进口量突然减少（和疯狂的棉价有直接联系）。虽然从增长率来看，环比是下降的，但同比是上涨的（除了5月份）。这也许是由于以下因素造成的：

　　1、新年度棉花需求很旺盛，出现了供不应求的局面，新疆的棉花因为路程遥远且不方便，车皮不够，加上天气恶劣，因此新疆棉是远水解不了近渴。于是出现了大量进口棉花以满足需求

　　2、由于新棉播种收到天气影响不顺利，预估明年产量会有减少，于是一些棉企大量采购棉花以防不时之需

　　3、最近整个商品期货行情惨不忍睹，而农产品(000061,股吧)相对抗风险，因此就像年初的大蒜一样，绿豆、棉花、玉米(资讯,行情)等农产品也随着游资的加入价格疯涨。大量新的投资者进来需要棉花，棉花库存不够，截至4月份的库存报告显示，现在商业库存的棉花只有150万吨左右，并且处于一直减少的趋势，棉价不涨都难

　　4、棉价疯狂上涨，大量的纺织企业已无利润可言，购进原材料成本大大增加，原本就很脆弱的棉企此时不得不缩减生产，国家也出台了相关政策调控棉价，棉价下跌，进口量逐步减少

　　各年棉花进口数量

　　印度棉花之前一度受到出口限制，对市场是造成了一定的影响，但是现在问题解决了，印度棉花开始恢复出口到中国，则2010/11年度我国棉花缺口将得到有效的补充，进而棉花价格不会出现进一步的大幅上涨。

　　棉花消费

　　似乎从图中看出国内的消费还是那么的强劲，同比和环比都显著增长，尽管5月份的棉价很疯狂，或许是上涨的棉价没能那么快到达下游产业链，或许是消费旺季的来临，国内对于社会消费品的需求减少不减反增，但同比增幅在放缓。

　　棉花出口

　　随着全球经济的缓慢复苏，今年一季度，欧、美、日、韩等中国服装(000902,股吧)行业主要出口国家和地区需求也出现明显反弹。

　　近日欧元汇率持续下跌，由欧洲债务危机引发的汇率风险也摆在了企业面前。而中国纺织服装对欧出口最重要的国家是德国、法国等，这几个国家经济还比较稳定，而发生债务危机的希腊等国在中国纺织服装出口中所占份额极小，因此从前几个月来看，中国纺织服装对欧盟出口还算比较正常，但是未来几个月中我国将会出现对欧出口放缓甚至出现负增长。从近期的广交会可以看出，欧盟采购有疲软的迹象。

　　美棉走势与郑棉基本一致，在多头资金一路拉升下，美国棉花节节攀升。但是市场的担忧情绪还很多，之前的欧元债务危机，美元指数的上涨，大宗商品承压，棉花也不能幸免，虽然有供求因素的支撑，但是有所动摇，经济复苏的不确定性困扰着市场！

　　此次棉花期货价格从低位拉升至今，多头资金一路充当了不可或缺的角色。在CFTC公布的NYBOT棉花期货持仓报告中我们可以发现，美棉净多比从2009年3月初的-10.63%(2009年3月3日)一路攀升至12月初的25%。根据CFTC目前净多比已经创下历史新高。于此同时美棉期货合约价格一直延续之前的上涨态势，美棉价格有突破80美分/磅。郑棉上涨期间，美棉上涨也疯狂，7月合约曾经在4月24日创下新高，收于87美分/磅；后由于期棉展仓以及市场担忧情绪存在，美棉价格有所放缓。净多比在5月份初也开始了阶段性的下滑，目前在10%左右。多头资金继续入场的概率正在降低，同时前期多单逐步获利出场的可能性却在增加，这预示着棉花期价此轮上涨或许已经到了尽头，多头面临获利平仓的选择。

　　展望

　　至今，主要由棉花供需紧张导致的一连串问题摆在棉花上下游企业面前。对于棉花生产商来说，前期的棉花价格疯涨可以说赚足了腰包，但是随后国家便出台了相关政策调控棉价过快上涨，比如说最近的中储棉总公司在国资委网站上发布的消息要适时采取措施调控棉价平稳，调控很温和，棉价没有出现大幅度下跌，但是要注意的是后面还有好几双眼睛在盯着，因此，从目前来看，棉价如前期的涨幅不会再出现！对于下游的纺织企业来说，可以说是受尽了苦头。因为从产业链的角度来看，下游企业遭受到的创伤是上游企业的叠加。虽然进出口有所增加，但是从目前的市场情况来看，订单难，利润少的格局困扰着这些企业。这些棉纺织企业采购原材料成本增加了，劳动力成本也增加了，而且由于欧洲的订单大幅减少加上一些外单讨价还价，利润少之又少，而且从现在看来，欧元危机造成的影响将在下半年显现出来。目前还面临的一个关键问题就是人民币升值的问题，这也是企业最为担心的问题。 

 　　从现阶段的新棉种植情况来看，虽然前期受天气因素影响惨重，新疆等一些地区棉花产量大幅减少甚至有绝收情况出现，但是到6月份，一些主产棉区天气情况好转，新棉生长情况不错。据中国棉花信息网的5月份调查显示，2010年中国的棉花种植面积和产量有微幅增加。从国外的情况也看出，国外的棉花种植情况要好于国内，美棉的种植情况很好，来年增产概率很大，其他的一些国家如印度、澳洲等新棉产量预估有增长。显然，这条消息对来年的棉花价格是很不利的，有可能导致棉价下降。

　　从目前的盘面来看，郑棉近月合约仍然强于远月合约，供需紧张的局面也在一直持续。而远月合约走势相对较弱，虽然有所反弹，也是跟随国家的一些相关经济指标在走，而真正影响棉价的还是要看来年的棉花产量及消费量。

　　所以从整体看来，未来的棉花价格上涨将受到一定压力，预估郑棉价格将震荡下行，区间为15500~16500附近。