纺织服装上半年增长较快，但下半年增速会放缓。我们对所覆盖的纺织服装行业重点公司2010上半年业绩进行了预测，有80%的公司净利润增速超过20%，有60%的公司净利润增速超过30%。预计纺织服装重点公司2010上半年净利润同比增长38%，增速依然较快。如果分季度看，一季度同比增速47%，中报增速预计为38%，全年增速预计为33%，由于09下半年消费开始回暖，因此存在基数回升的因素，2010下半年行业增速会有所放缓。

　　家纺和服装子行业净利润增速较快。从子行业看，家纺的3家上市公司中报业绩增速在50%左右，服装上市公司(除美邦外)净利润增速在35-40%，纺织上市公司净利润增速在20-30%。另外，化纤类公司上半年分化较为明显，粘胶企业已经限产保价，我们重点关注氨纶和涤纶，氨纶净利润同比大幅回升，第二季度比第一季度环比略有升高，但是在第二季度内则呈现4-6月逐月下滑趋势，涤纶较稳定，中报净利润增速在20-30%左右。

　　我们预计，纺织服装行业重点公司中报业绩情况如下：

　　(1)增速接近100%的有华孚色纺；

　　(2)增速在50%左右的有罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺；

　　(3)增速在30-40%之间的公司有报喜鸟、七匹狼、上海家化、伟星股份；

　　(4)增速在20-30%之间的公司有联发股份、鲁泰A、探路者；

　　(4)增速在10%以下的公司有星期六、美邦服饰。

　　我们预计，化纤行业重点公司中报情况如下：

　　(1)氨纶由于09上半年基数很低，看同比增速意义不大，我们更关心的是环比情况，华峰氨纶(002064，EPS 0.25元，中报同比增长2075%，Q2环比Q1增长37%)、烟台氨纶；(2)涤纶相对较为稳定，海利得、江南高纤。

　　投资建议：维持纺织服装“看好”评级，化纤“中性”评级。

　　我们认为，品牌消费品企业是未来重点发展方向，包括服装、家纺、户外用品、女鞋等行业前景广阔，随着工资水平上升、消费升级和城镇化进程加快，都会提升对这些大众消费品的需求。从行业角度看，所处行业生命周期靠前的子行业发展空间较大，将获得较高估值，战略和管理出众的公司将获得高估值。目前，家纺行业对应2010年PE 在37-39倍，对应2011年PE 30倍；服装行业对应2010年PE 在30倍左右，对应2011年23倍。我们看好家纺和服装，家纺目前估值较高，如果下半年股价能回调至30-35倍是买入机会。

　　另外，制造类公司中，我们看好和下游品牌服装企业深度合作、有突出营销优势的公司，下半年有再融资计划的华孚色纺和伟星股份目前估值水平低且增发带来业绩成长性较为明确，华孚色纺对应2010年15倍PE，伟星股份17倍，目前股价有投资机会。新股中梦洁家纺和联发股份股本较小，中期有股本扩张的预期。