扩大内需为主旨，强调品牌服饰行业处于黄金投资期。“十二五”以扩大内需和“让低收入阶层有能力消费”为主旨，工资水平提升与城镇化将使服饰消费增长加速。预计“十二五”期间的销售额增速将超过“十一五”期间的年复合增速，可能达到25%以上，未来几年将成为中国服装发展的关键时期。同时，提价能力的考验将加速行业的优胜劣汰，有利优秀的品牌公司胜出。维持品牌服饰行业“推荐”的评级。预计年初将保持一定的相对收益，而进入下半年，尤其是三四季度进入消费旺季，品牌行业的投资机会将较为显著。

　　品牌行业：在与国际品牌竞争中提升，结合竞争阶段与发展策略选择公司。

　　目前知名度高的国际品牌基本都进入了中国市场，未来还将进入的大部分品牌在中国的知名度并不高，不会获得多大的发展空间。说明在现有格局下能寻找到发展之路的品牌已具备了与自身发展匹配的实力，但未来的竞争将更为激烈，国内品牌必须利用本土渠道资源优势赢得提升管理能力的时间。对公司的选择，结合竞争阶段与发展策略，龙头公司的成长性较好，管理成熟度较高的行业更适合投资，国际竞争格局有利，以及发展策略有效的公司，是我们认为最有前景的企业。

　　生产行业：“十二五”开局年，点燃产业升级期望之火，高棉价加速优胜劣汰。“十二五”从研发创新的角度给产业升级提供了明晰的道路，维持“中性”的评级。建议选择的是代表升级方向或有升级潜力的企业。

　　投资策略：品牌公司中，重点推荐发展策略合适、成长性较快的七匹狼、美邦、罗莱、富安娜、梦洁、老凤祥；新兴行业或领域的高成长、高估值公司，包括搜于特、探路者，建议用战略眼光看待，若估值调整可重点关注；改善型公司星期六、报喜鸟择机关注。生产公司中，首位推荐伟星股份，嘉麟杰和华斯股份作为较独特的细分行业的公司，若估值调整或有新催化剂可关注。