进入四月份，郑棉依旧延续弱势，虽然昨日持仓量创新高，但其反弹力度仍不足，市场多空博弈分歧较大。前期市场上流传的棉花免税进口、调降农产品等加工业增值税以及纺织服装出口退税率下调的传言，加之国家出台的19800元/吨保底收储政策，使得市场“空”气弥漫。

　　下游纺企难言乐观

　　近期纺织厂的订单情况均不太理想，企业接单谨慎。

　　第一，出口环境复杂。目前国际市场复苏的基础并不牢固，传统发达市场的债务危机仍未消除，一些国家已开始转变负债消费的方式，市场复苏仍将是漫长的过程。中东局势动荡，使新兴市场不确定性加剧。日本地震亦使部分对日纺织品服装出口订单被取消或推迟。

　　同时，新兴经济体实力步入上升期，使纺织工业国际竞争更加激烈。虽然中国是不可替代的加工制造国，其他国家的产业聚集程度和规模也无法与之比拟，但近日孟加拉国、巴基斯坦等国纺织出口迅猛增加，给“中国制造”带来了一定影响。

　　第二，成本压力加大。今年以来，棉花、涤纶短纤等原料价格居高不下，而高原料价格加大了企业经营风险，使短单、小单成为生产常态。其他成本上涨也挤压了企业出口利润空间。部分企业反映，近期能源和运输成本上升10%左右，劳动力成本上升20%左右。价格传导有一定滞后性，产品价格难以同步上涨，也影响了企业接单。成本压力加大，使得中国纺织品出口价格不得不相应提价，致使部分国际买家转向印度和越南这些价格偏低的市场。

　　第三，纱、布库存积压制约棉价上涨。受前期企业看涨后市等因素影响，目前国内纱、布产成品库存相当严重。据了解，占我国每年纱产量25%—30%的山东省，一些企业库存由正常的40天左右，延长至目前的两个月。然而纱布销售情况并不乐观，目前棉纱市场几乎停滞，多半纱厂已停产。

　　由于下游多数纺企适时调整用棉比例和产品结构，增加涤棉和混纺产品产量，以顺应市场需求。因此，虽然企业下调了纱线报价，如32S纱价格由先前高位43000元/吨，降至目前的37000元/吨，但价格的下调并未带动销售的好转，市场成交量仍有限。

　　棉花现货需求减弱，价格有所松动

　　近期一直坚挺的棉花现货价格出现松动，刚进入4月份便跌破万三关口，对期价的支撑力度明显减弱。

　　据了解，现在中小棉花企业采购欲望不强，与之前企业处于采购阶段相比，现在的企业正处于一个去库存的周期。由于现在棉花质量较差，加上价格比较高，因此企业采购极为谨慎。相比之下企业出货意愿上升，一些大厂下调收购价，3级皮棉价格已下调至28500元/吨。

　　综合以上分析，目前棉花市场上下游均呈现疲软状态，在企业完成去库存周期之前，棉花消费难有大的起色，而如何消化目前企业高企的库存，即下游需求何时“旺”，则成为棉花下一轮行情能否有效启动的关键。通常四五月份是纺织服装消费的旺季，而旺季的真正来临必将推动棉价的反弹，因此中期来看，棉价将是盘整弱势上扬行情。