今年1季度，中国外贸出现了10.2亿美元的逆差，这是中国7年来首次出现季度贸易逆差。同期，中国进出口总额达8003亿美元，10亿美元的逆差规模说明中国进入2011年后经常账户收支基本处于平衡状态。

　　造成逆差的原因，除了春节假期出口活动较弱，也反映出经济结构长期因素的变化。一是中国出口产品的涨价，这主要受到人民币升值和国内市场通胀的影响。但中国1季度出口依然保持了26.5%的同比增速，显示出口需求在涨价的背景下，仍然强劲。二是大宗商品的涨价，增加了中国的进口成本。其中原油、铁矿石、铜、大豆等中国经济必需的能源、物资，过去一年价格都大幅上涨，推动1季度进口增速同比达35%。两者相比，进口产品涨价的压力更大，因此整体贸易平衡由顺差趋向逆差。

　　中国的逆差是否值得忧虑？答案是否定的。近期原油价格受国际局势影响大涨，中国未来几个月还将面临继续进口产品涨价的压力，因此2季度乃至全年贸易数据都有可能处于基本平衡或小幅逆差的状态。但是依靠人民币汇率和出口退税两项调节手段(必要时都能用来拉动出口)，贸易逆差对拥有2.8万亿美元外汇储备的中国来说，不会扩大到危险的程度。

　　无论对中国经济还是世界经济的均衡而言，中国贸易保持平衡或小幅逆差都是一件好事。所有的贸易数据都是以美元统计的，所谓顺差，实际就是净出口商品和服务，净进口美元外汇。中国长期的贸易顺差也是外汇储备积累的重要原因。无论就美国政府的货币政策还是债务水平而言，美元都面临着贬值的压力。也就是说，美元的实际购买力平均是在下降的。对于中国需求旺盛的能源、金属、农产品而言，尤其如此。在这样的背景下，显然净进口实实在在的商品比净进口美元外汇更有利。

　　对于全球平衡来说，中国少积累1美元的外汇储备，就相应减少至少0.5美元的美国国债需求(取决于外汇储备的投资组合)，也相应减少中国国内6.5元人民币的基础货币供给(取决于人民币兑美元的汇率)。这对于减少中美两国货币扩张带来的通胀，纠正美国过度消费，中国过度投资/储蓄带来的全球失衡，都是有益的变化。

　　为中国经济掌舵的决策者而言，最好的选择是让贸易形势保持这一趋势，而不是急于调整政策，重返顺差模式。中国没有必要因顺差而延缓人民币升值或增加对出口的补贴。除了货币供给的因素外，中国目前通胀有两个结构性的来源。一是大宗商品进口价格上涨，由外部输入的通胀。二是国内人口红利下降，劳动力价格上涨的工资通胀。人民币升值，减轻了输入型通胀对中国国内物价的压力，而人民币贬值，减轻的是中国工资通胀对进口国消费者的压力。

　　低估人民币和出口退税，实际都是在补贴中国商品进口国的消费者。过去，中国曾长期实行鼓励出口的政策，增加出口行业的产值和就业，同时积累外汇储备。今天，当中国的劳动力逐渐稀缺，而美元的购买力不断下降，依靠出口带动增长的模式包含着巨大的风险。经济持续增长的动力只能来自国内市场。在人民币升值，美元贬值，大宗商品和劳动力通胀的多重推动下，中国这一转型已经开始，重要的是保持下去。

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