如今，全球商品市场涨声一片，不断进行着各种“创新高”的资产泡沫游戏。纵使中国央行在清明假期结束前的最后一天再度升息以遏制不断迸发的中国需求，但是这丝毫不影响国际市场的继续上涨。

　　4月6日，黄金价格首次冲上1460美元/盎司，距离2009年笔者预期的1500美元/盎司仅一步之遥。伦敦和纽约市场原油价格则是早就站稳在了100美元/桶，似乎随时朝着2008年的最高点飞奔而去。有色金属、农产品、粮食价格亦都是纷纷创出新高。其实，商品市场的泡沫化水平已十分严重，衡量商品整体涨幅的CRB指数更是早已超过了金融危机之前的巅峰。

　　过去十年，全球GDP翻了一番，无论从什么经济指标衡量，都可谓历史上最繁荣的十年。不过，眼下几乎所有国家的民众，都很难感受到生活水准的同步提升。欧美各国还在经济复苏的罅隙中挣扎，北非中东虽然资源丰富但是社会长期不稳，新兴市场国家则普遍遭受资产泡沫和恶性通胀的袭扰。焦虑成为各个阶层较为独特的生存风景线。

　　而在经历了长时间世界性货币超发之后，全球通胀已经迎来了第二波浪潮。较之2006年到2008年本世纪第一波高通胀时期，新近一轮全球性通胀大潮，势头看起来更为凶猛。特别是经历了金融危机后欧美和新兴经济体的“撒钱”式经济刺激，全球金融市场早就脱离了实体经济基本面，率先完成了激情飞扬般的快速飙升。

　　全球通胀形势的严峻性，已经不再需要分析师和经济学家再出多么严谨的预测报告，因为已经近在咫尺，投资者为此购买黄金对冲通胀的逻辑天衣无缝。加上中东和北非的动荡局势，以及欧元区主权债务危机持续，都足以让国际资本将更多的资金用于资源商品的炒作上，“资源为王”成为所有人的共识。

　　实际上，三年前由于我们没能从根子上清算引起大危机的本源因素，而是采取了注射强心针的货币政策过度扩张。只是金融市场的快速上涨远超过了实体经济复苏的需求，而且上一次金融危机爆发的很多内在性因素，并未得到根本解决。严格地说，“史上最严重金融危机”这么快就离我们而去，并不是引起危机爆发的原因被人类制服了，而是“那几笔大钱”托起了金融市场和实体经济的表面繁荣。

　　所以，整体价格水平出现大幅攀升是必然的，那些甚为自负的经济金融精英自然也十分明了，只不过碍于政治地位和眼前利益，无法有勇气实施刮骨疗毒式变革。

　　由此，民众通胀预期迅速转换，囤积、抢购等行为大量出现，加上新兴市场国家行政干预过强，部分商品价格长期被压制，进一步造成供求关系失衡。有些国家决策者，更是无视流动性极度泛滥的格局，而且经济数据严重“渗水”，导致他们对通胀形势的判断亦一错再错，通胀预期形成恶性循环也就积重难返。

　　如此一来，全球就形成了这样一幅奇特的图景：资产市场泡沫狂飞、通胀预期覆水难收、实体经济普遍低迷、纸面繁荣成为常态。而这一切的一切，似乎都在昭示着这次“新泡沫拯救旧泡沫”的行动不过是在重复过往。“历史不会重复，却会押韵。”美国作家马克・吐温的这句话，多么生动地描绘了当前世界经济的未来必然后果。

　　接下来的几年，各国央行必然会出现一轮极其“手忙脚乱”的收紧货币政策的潮流，中国和印度等新兴市场国家，已经在去年就开始了急切的紧缩动作，澳大利亚则早在2009年就开始了加息周期。各国央行的迫切加息，并不在于他们良心发现，试图反省过往的货币滥发政策，而完全是迫于恶性通胀悍然而至。如果再不收手，纸面繁荣到最后，就会更加不可收拾，民众的日子则更为艰难。

　　中国的通胀形势则更为严峻：货币增幅始终维持在16%以上，五年后就翻一番；多数要素价格长期被管制，潜在涨价因素太多；农村红利消失殆尽；输入性通胀压力空前。多重因素交叠使得CPI通胀随时可能朝着两位数急升。而且中国正在遭受巨大的房地产超级泡沫的“绑架”，M2占GDP比已经接近两倍，资产价格通胀和社会投机氛围严重，都使得治理通胀的难度更为巨大。单单的紧缩货币或者行政管制，都不见得能起到很好的效果。如此，内外夹击，中国经济也就失去了回归常态的可能，除非中国和世界都真的能够彻底改变经济哲学，艰难地回归到“实体为本，虚实相生”的格局中来。

（注：作者为中国人保资产研究所客座研究员。本文仅代表作者本人观点。）