一、期货行情回顾

    郑棉主力09合约开盘29230元，收盘报28585点，下跌2.71%。成交量为2133070手，持仓量增加4718手至400574手。

    二、重要影响因素分析

    消息面：商务部人士称，对于纺织品出口退税的下调是迟早的，但商务部门经过调研认为今年并不是合适的时间点，由于今年一季度罕见地出现季度逆差，预计下调也将暂时搁置。而取消进口棉关税方面，由于目前外棉到厂的价格已非常高，约比国内棉高8，000元每吨，则即使取消关税也只能减300元-400元每吨，这对企业的影响并不大，因此取消外棉关税可能性变小。不过，对于出口退税方面，上述人士表示，鉴于去年纺织品出口形势一片大好，我国出口产品普遍走出金融危机阴影，预计纺织品出口退税下调将在下一波有所体现。

    外盘消息：美棉7月合约上一交易日收盘180.64美分/磅，下跌2.66%。棉花期货周三连续第二天录得下跌，分析师称因棉花需求走弱，以及来自南半球新作棉花销售带来的价格压力引发基金和商业卖盘。

    国内现货市场：4月14日，中国棉花价格指数（CCIndex328）为29353，下跌99点。相对1105合约收盘价的期现价差为833元。由于纺织市场销售状况并不理想，纺织下游接单能力呈现弱势。当前由于替代效应较显著，涤纶用量大增，其价格居高不下。这对当前棉花的销售情况则更加不利。 另外据消息称发改委拟对煤电矛盾突出的部分地区上网及销售电价进行“结构性调价”。 当前，浙江方面的一些纺织企业已经出现限电情况，并且电价受煤价上涨影响，将会上调。众多纺织形式不利因素也在增加。而棉花企业方面，棉花企业顺价销售困 难，如当前保留较好的新疆棉花目前棉企报价降至30000元/吨，心理价位出现调低。地产棉的销售情况更加不如新疆棉。预计近期现货市场弱势将较难扭转。4月14日中国进口棉价格指数（FC Index M）为218.94，下跌3.85。进口成本按1%关税价36403元/吨，按滑准税价格36689元/吨。

    撮合交易：4月14日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交19180吨，与上一个交易日相比减少1480吨，订货量减少8410吨，累计订货量为89620吨。今日市场减仓缩量，震荡下跌。MA1105均价28260元，下跌125元。MA1109均价28350，下跌410元。

    主力动向：据排名前十的持仓显示，今日郑棉总计合约排名前十多头减仓5777手至119376手，空头增仓7357手至124828手。净多单变成净空单5452手。今日主力多翻空。

    仓单变化：今日郑州一号棉花仓单为583张，有效预报为379张。

    三、技术分析

    棉花09合约：今日收中阴线。盘中最高点29350，最低点28515。技术指标看，RSI和KDJ向下，今日死叉；MACD走低，红柱减小。今日跌破29000重要支撑，短线可能考验下方28000主要支撑。

    四、投资建议

    今日棉花大幅下挫领跌商品。从消息面看，商务部发言证实了之前的出口退税传闻，但表示近期不会调降，但还是对目前羸弱的市场形成了打压。昨晚美棉大幅波动，5月合约先涨停后大跌，短期上方压力较大。另外新疆和美国德州的天气都有好转迹象，也形成了利空，促使今日行情一泻千里，多头反抗乏力。从主力持仓看，也明显出现了主力多翻空的迹象。而现货面成交不好，棉纱出货困难，但皮棉价格还有一定抵抗，329级棉价格坚挺，有部分企业封盘惜售。考虑到目前期货对现货的贴水已经较大，可能会出现一定反弹，操作上，明日09郑棉28100附近可以轻仓试探性做多，止损28000。