沪深股市今天早盘跳空低开后展开反弹，午后市场基本维持振荡，两市指数跌幅明显收窄，但仍以下跌报收。

　　截至收盘，上证综指报2863.89点，下跌0.30%，沪市成交1066亿元；深证成指报12067.61点，下跌0.15%，深市成交682.9亿元。

　　市场点评：

　　电力板块今天强劲上涨。赣能股份涨停，乐山电力上涨8.74%，华银电力和桂冠电力分别上涨5.48%和5.33%，涨幅超过2%的电力股总共有21只。

　　电子信息板块表现突出。海隆软件和浪潮信息涨停，新世纪和四维图新分别上涨7.62%和7.33%，川大智胜、榕基软件和浪潮软件等涨幅在3%-4%不等。

　　商业板块集体活跃。英特集团涨停，新华百货上涨5.26%，汉商集团上涨4.19%，天虹商场、友好集团和广州友谊等涨幅超过3%。

　　医药板块走势强于大盘。迪康药业涨停，吉林敖东、华兰生物、双鹤药业和中恒集团涨幅超过4%，片仔口、江中药业和仁和药业等涨幅超过3%。

　　煤炭板块全天表现弱势，约有三成煤炭股跌幅超过2%，山煤国际、冀中能源和西山煤电等跌幅超过3%。

　　有色金属板块中稀土股走势强劲，包钢稀土上涨7.86%，广晟有色、中色股份和厦门钨业等涨幅在1%-2%左右。贵金属和基础金属走弱，闽发铝业下跌4.61%，株冶集团下跌4.34%，山东黄金、荣华实业和中金黄金跌幅超过3%。

　　综合评论：

　　昨晚外盘股市和大宗商品市场的暴跌行情拖累沪深股市跳空低开，两市指数开盘点位即远远偏离5日均线，市场由此产生了一波盘中的技术性反弹。市场的反弹并不强势，成交量依然萎缩，上海市场仅千亿元出头，没有量能配合，午后市场就显得续涨乏力。

　　值得关注的是，商业板块和医药板块近期开始走强，虽然整体走势并不刺眼，但表现出了一定的持续性。笔者在《防御品种为何时移势迁？》一文中说过，“从宏观环境来看，如果紧缩政策执行过度或者其他因素导致中国经济出现趋势性回落，且损及行业和上市公司的盈利时，医药股和商业股的弱周期优势就可能再度凸显”。如今市场的环境便是投资者开始担忧经济增速开始回落，开始损及上市公司盈利。

　　现在的防御，不仅仅是之前单纯的从估值和流动性角度去考虑，而是要更多的考虑周期性因素。煤炭、有色和机械等周期性品种在近几日的表现已经落后于弱周期性的医药和商业等品种，市场主流思想和交易行为已经出现了变化。

　　这种资金流向变化的基础依旧是防御，这一点不能被忽视。资金介入商业和医药板块暂时可以带来绝对收益，但从中期角度来看，更可靠的表现是相对收益，因为现在还无法对整个大盘做出乐观的判断。

　　在经济增速放缓和盈利担忧持续期间，如果看不到通胀压力的缓解和紧缩政策的放松，大盘的反弹还是要谨慎面对。短线的诱惑可能每天都存在，但并不适合每一个人，趋势性的机会还需要等待。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）