一、期货行情回顾

    郑棉主力09合约开盘24705元，收盘报24845点，上涨0.85%。成交量为2140276手，持仓量增加31844手至415348手。

    二、重要影响因素分析

    消息面：上周六（5月7日）山东滨州某大型纺企再次下调皮棉采购价500元/吨，调整后329级为23500元/吨，429级23200元/吨，427级22800元/吨，这是继上周四以来该企业月内第三次降价，4月份以来已累计下调七次价格，累计降幅5000元/吨。

    2011年，山东省将继续实施“棉花良种直补”。今年8月31日前，各地将通过财政涉农补贴资金“一本通”，将棉花良种补贴资金直接发放到棉农手中，补贴标准为每亩15元。

    出口退税将下调的消息在市场上已经流传很久，对市场也造成一定恐慌，但消息一直没有得到官方确认。日前从权威部门获得的消息证实：出口退税率将在年中下调，下调幅度为5%，由原先的16%下调至11%。

    外盘消息：美棉7月合约上一交易日收盘145.56美分/磅，下跌0.59%。棉花期货周五涨跌不一，分析师表示，期棉市场在过去几天商品价格大跌后似乎趋稳。

    国内现货市场：5月9日，中国棉花价格指数（CCIndex328）为25655，下跌421点。相对5月合约的升水为805元。5月9日中国进口棉价格指数（FC Index M）为172.87，下跌1.48。进口成本按1%关税价28601元/吨，按滑准税价格28963元/吨。

    撮合交易：5月9日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交21060吨，订货量减少200吨，累计订货量为68860吨。今日市场减仓下行，跌幅减少。MA1105均价24494元，下跌222。MA1109均价24130，下跌23元。

    主力动向：据排名前十的持仓显示，今日郑棉总计合约排名前十多头减仓1661手至115984手，空头增仓8318手至137464手。净空单21480手。今日主力净空单大幅上升，主要是新主力空头新湖席位和中国国际席位增持空单合计超7000手。

    仓单变化：今日郑州一号棉花仓单为636张，有效预报为370张。

    三、技术分析

    棉花09合约：今日收小阳线。盘中最高点24965，最低点24535。技术指标看，RSI和KDJ向上；MACD向下，绿柱变小。今日未创新低，出现小幅反弹。

    四、投资建议

    今日棉花利空消息密集打压。魏桥降价、降出口退税传闻，已经棉花良种补贴的消息，均为利空。但近期期棉表现较好，指数涨幅超过1%。由于美国非农数据较好，令美元指数周五大涨。但今天开盘后，便跳空回落，提振商品市场走势。而高盛报告也对原油空翻多，另市场多头重拾信心。棉花方面，虽然近期市场下跌，但利多因素也开始出现，美国天气对德州种植的影响已经引发市场关注，而国内新疆地区也是灾害频频。虽然棉纱价格尚未反弹，但皮棉跌幅更多，使得生产利润上升。考虑到期货相对现货还有贴水，有低估的嫌疑。此外，从历史角度看，国储收储价格19800元下调的可能性极小，对于1201来说，22000以下的支撑非常强劲，盘面显示今天回踩23000之后的反弹也比较迅速。操作上，建议09郑棉空单止盈为主，对1201轻仓建立中线试探性多单。虽然目前基本面不知道马上大幅反弹，但相信底部位置已经不远。