西班牙失业率为21%，青年失业率高达40%。但是，时尚精品服装生产商Hugo Boss却预计，今年在西班牙赚取的利润将超过2007年。即便是在啤酒商、移动电话运营商和消费品公司只能通过削价销售产品的那些国家，奢侈品公司也在蓬勃发展。

　　当然，奢侈品行业也受益于中国的崛起。伦敦高档百货公司哈罗德(Harrods)表示，中国顾客在该店的平均消费为3500英镑。高盛(Goldman Sachs)认为，2025年，中国可能会购买奢侈品的人数（界定为年收入超过3万美元的人）将从今年的1250万上升到2亿。

　　每当人们对某件事物如此热情有加的时候，就有必要探究一下个中原因。奢侈品行业成功背后的一个长期趋势——发达国家不平等的扩大及发展中国家财富的增长——似乎已相当牢固。但这个行业面临的道路可能是坎坷的：瑞士信贷(Credit Suisse)指出，今年中国零售额的增长已略有放缓；精品葡萄酒销售、干邑发货量、瑞士钟表出口和国际航空旅行也是如此。

　　细微的变化可能很重要。上周，历峰集团(Richemont)公布净收益“仅”较上年增长80%，其后股价应声下跌。与此同时，蒂芙尼(Tiffany)今年销售额的增长必须达到过去十年平均水平的两倍，才能实现其指导目标。

　　尽管奢侈品行业今年的股价表现略逊色于大市，但其估值溢价仍高于长期历史平均水平。奢侈品公司完全有可能会继续大把赚钱，但这并不意味着，购买它们股票的人也会赚大钱。

　　Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析