一、期货行情回顾

郑棉主力01合约开盘23960元，收盘报23790点，下跌0.50%。成交量为1002550手，持仓量增加7146手至338880手。

二、重要影响因素分析

消息面：据中国海关6月21日消息，中国海关总署周二公布，中国5月进口棉花144,559吨，较上年同期下滑27%。其并称，今年前五个月，中国棉花进口量较上年同期减少11.7%，至120万吨。

商业库存报告显示国内棉花商业库存总量为219万吨（包括外棉和进入流通环节的棉花，不包括国储棉），较上月底的256万吨减少37万吨。其中，内地商业库存为175万吨；新疆商业库存为（未出疆）44万吨。

外盘消息：美棉12月合约上一交易日收盘124.00美分/磅，下跌0.06%。棉花期货周二收盘涨跌不一，分析师称，因市场人士寻求在近月合约本周结束时进入交割期前出脱头寸。

国内现货市场：6月22日，中国棉花价格指数（CCIndex328）为24481，下跌11。现货对7月的贴水为1084元。当前美国棉花装运确定，目前开始陆续上报船期，时间在7月份装运，由此人们担心的新旧棉花集中供应的局面得到有效避免。目前内地各个仓库新疆棉积极销售，3级公检报价均在26000-28000元/吨；但随着纺织行情不好，采购有限。当前不论存棉企业还是纺织企业都受难于资金，随着纺织常规纱线有继续下跌的趋势，棉花市场采购价格也有小幅度的下调；而大批前期采购的纺织企业也再此进入观望期。一位棉花人士不无幽默的说，现在的经济状态是，货币超发--通货膨胀--加息和提高存款准备金率--、民企资金收紧、倒闭--生产供应减少--通货膨胀更加严重--硬着陆；而我们当前的位置就是在“ 民企资金收紧、倒闭” 这个阶段。虽然观点比较偏激一点，但也确实反映出企业目前的生存困难。随着市场缺少利好的支撑，棉花价格近日内将依旧延续弱势盘整的行情。6月22日中国进口棉价格指数（FC Index M）为175.05，上涨4.96。进口成本按1%关税价28862元/吨，按滑准税价格29222元/吨。

撮合交易：6月22日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交5280吨，与上一个交易日相比减少1340吨，订货量增加660吨，累计订货量为69580吨。今日市场高开低走，缩量增仓。MA1109均价24895，下跌17元。

主力动向：据排名前十的持仓显示，今日郑棉总计合约排名前十多头减仓3667手至120424手，空头增仓2292手至147023手。净空单26599手。今日主力净空单小幅上涨。

仓单变化：今日郑州一号棉花仓单为388张，有效预报为467张。

三、技术分析

棉花01合约：今日收小阴线。盘中最高点24065，最低点23755。技术指标看，RSI和KDJ走低；MACD向下，绿柱不变。今日盘中跌破昨日低点，技术上有点走坏，短期可能继续延续震荡。

四、投资建议

今日棉花伴随商品市场出现调整。短期内，美棉7月强势，但12月相对疲软，对1109合约相对形成支撑，这也使得近日来郑棉9月合约与1月合约的价差继续放大。从今日公布的商业库存报告来看，目前库存较去年同期还少27万吨，显示市场供求情况并没有价格表现的这么糟糕。目前由于宏观货币紧缩及下游需求不旺导致的企业采购能力和动力双双下降，需要时间来消化。由于今晚美联储议息会议决议将要公布，是否有新的刺激政策将成为后期焦点。此外，投资者还需要继续密切关注天气和纱线价格的走势，等待机会。操作上，1201中线多单轻仓持有，买1109空1201组合继续持有。