张郡凌：东兴期货研发中心分析师、期货从业号F0261416。

　　毕业于上海交通大学，具有期货、证券从业资格。郑州商品交易所棉花中级分析师。擅长有色金属、棉花、白糖、螺 纹钢、焦炭的品种分析及程序化交易编程。对技术分析有自己独特的见解。曾在和讯、文华财经、《经济参考报》、《上海证券报》、《期货日报》等发表数十篇研究报告，多次接受业内专业媒体采访。2010年随队获得大商所最具成长性化工团队奖。

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　　一、期货行情回顾

　　郑棉主力09合约开盘25250元，收盘报25455点，下跌0.25%。成交量为791070手，持仓量减少28204手至358718手。

　　二、重要影响因素分析

　　消息面：据华盛顿5月26日消息，美国农业部(USDA)周四最新公布的棉花出口销售报告显示，截至5月19日当周，美国2010-11年度棉花销售净减32,900包；2011-12年度棉花净销售21,800包。

　　著名投行摩根斯坦利5月25日发布棉花报告称，根据本年度以来棉花价格的表现，将 2010/11年度和2011/12年度的价格分别上调至143美分/磅和100美分/磅，2012/13年度的价格为80美分。尽管如此，短期棉花需求 下滑以及新年度棉花供应大增给棉花价格带来的压力将持续到2011/12年度甚至更久。

　　外盘消息：美棉7月合约上一交易日收盘151.03美分/磅，下跌3.20%。棉花期货周四结束两日连涨收跌，因投资者获利了结。经纪商称，基金开始展期头寸可能令市场进一步承压。

　　国内现货市场：5月27日，中国棉花价格指数（CCIndex328）为24479，保持不变。现货对7月的贴水为1031元。5月27日中国进口棉价格指数（FC Index M）为177.57，下跌5.98。进口成本按1%关税价29373元/吨，按滑准税价格39728元/吨。

　　撮合交易：5月27日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交10020吨，与上一个交易日相比减少8880吨，订货量减少1620吨，累计订货量为65580吨。今日市场减仓缩量，近弱远强。MA1109均价24716，下跌128元。

　　主力动向：据排名前十的持仓显示，今日郑棉总计合约排名前十多头增仓2061手至117019手，空头增仓199手至149964手。净空单32945手。今日主力净空单变化不大。永安席位增持空单。

　　仓单变化：今日郑州一号棉花仓单为529张，有效预报为355张。

　　三、技术分析

　　棉花09合约：今日收小阳线。盘中最高点25485，最低点25170。技术指标看，RSI和KDJ向下；MACD向上，红柱放大。今日站上多条均线，短期均线有上穿长期均线迹象。

　　四、投资建议

　　今日棉花在隔夜美棉跌停刺激下，大幅低开，随后主力1109合约随商品整体反弹而走强，呈现反弹态势，但没有突破昨日高点。从现货面看，今天中国棉花328指数终于止跌，但棉纱继续下挫，使得生产利润继续下降。但从市场情绪看，棉纺企业的恐慌情绪有所消退。在美元指数走弱的背景下，商品全线进入反弹周期。虽然上证指数很不给力，但商品已经领先一步走出底部。短期部分商品已经反弹到重要的阻力位，后市上涨可能需要进一步推力。从经济周期看，目前市场逐步进入棉花补库周期，中期看多，维持多头思路。这两天高位减持的多单，下周可以逢低补回，试探性加仓。