张郡凌：东兴期货研发中心分析师、期货从业号F0261416。

　　毕业于上海交通大学，具有期货、证券从业资格。郑州商品交易所棉花中级分析师。擅长有色金属、棉花、白糖、螺 纹钢、焦炭的品种分析及程序化交易编程。对技术分析有自己独特的见解。曾在和讯、文华财经、《经济参考报》、《上海证券报》、《期货日报》等发表数十篇研究报告，多次接受业内专业媒体采访。2010年随队获得大商所最具成长性化工团队奖。

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　　一、期货行情回顾

　　郑棉主力09合约开盘25540元，收盘报25150点，下跌0.93%。成交量为2381250手，持仓量增加6976手至469746手。

　　二、重要影响因素分析

　　消息面：18日下午，新疆伊犁哈萨克自治州察布查尔锡伯自治县部分乡镇场遭受了多年罕见的暴雨冰雹的侵袭，57000多亩农作物受灾。据当地民政部门统计，这场大风冰雹使察布查尔锡伯自治县小麦、棉花、玉米、甜菜及大棚蔬菜等农作物均受到损失，受灾面积达57693亩。当地已启动抗灾救灾紧急预案，并组织人员进行自救。

　　外盘消息：美棉7月合约上一交易日收盘159.86美分/磅，上涨3.11%。棉花期货周三收盘强劲上涨，因交易商担忧因大量已交割的5月合约被取消注册导致库存耗尽，一旦7月合约到期将无足够的库存用于交割。

　　国内现货市场：5月19日，中国棉花价格指数（CCIndex328）为24561，下跌45点。随着今年国家两次加息，上调存款准备金五次，整个货币环境较去年大大收紧，棉纺企业普遍存在融资渠道收窄的问题，加上当前棉纱销售一直不畅，现在棉纺企业即使进行棉花补库也力不从心。一些大点的纺织企业高等级棉存量较少，但是采购力度依旧偏弱。由于目前棉花现货保持平稳，棉企出货企业增多。预计后期棉花库存销售在市场形势长时间不佳的情况下消化且慢时间且长。5月19日中国进口棉价格指数（FC Index M）为87.25，上涨5.41。进口成本按1%关税价30963元/吨，按滑准税价格31303元/吨。

　　撮合交易：5月19日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交21060吨，与上一个交易日 相比增加5320吨，订货量增加780吨，累计订货量为72900吨。今日市场放量收跌，持续增仓。MA1109均价24731，上涨76元。

　　主力动向：据排名前十的持仓显示，今日郑棉总计合约排名前十多头减仓1357手至110329手，空头增仓5016手至139280手。净空单28951手。今日主力净空单创短期新高

　　仓单变化：今日郑州一号棉花仓单为532张，有效预报为327张。

　　三、技术分析

　　棉花09合约：今日收长下影线中阴线。盘中最高点25750，最低点25140。技术指标看，RSI和KDJ向下；MACD向上，红柱放大。今日盘中冲高回落，但并没有跌破25000关口。

　　四、投资建议

　　今日棉花大幅冲高，随后大幅回落，演绎过山车行情。今天市场消息面平淡，隔夜外围商品暴涨，带动了国内的做多人气。由于市场对美联储年内不加息有预期，使得多头上午发力。无奈观点阻力前遇到了空头大幅打压，急速下挫，在市场多数品种的下跌趋势中，棉花尾盘跳水收于日内低点。虽然现货面价格依旧下跌，但市场明显出现一定的止跌信号。但短期内，市场的多头力量还没有很好的凝聚。另一方面，美棉在冲高160美分重要阻力位，有回调风险，也给了空头一定的做空理由。但从中长期看，棉花下跌的空间已经有限，并不建议重仓追空。操作上，短线日内逢高短空，1201中线趋势多单可以继续持有，1109如果跌破25000，短线可以先止损，逢低再行买入。