一、期货行情回顾

    郑棉主力09合约开盘25620元，收盘报25340点，上涨0.06%。成交量为3104488手，持仓量减少9818手至464952手。

    二、重要影响因素分析

    消息面：美国农业部5月16日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布，截至5月15日当周，美国棉花种植率为42%，之前一周为26%，去年同期为46%，五年均值为44%。

    外盘消息：美棉7月合约上一交易日收盘151.15美分/磅，上涨4.13%。棉花期货周一收涨，受助于投资者买盘，分析师称市场传言将没有足够的近月棉花可供交割，导致期棉价格大涨。

    国内现货市场：5月17日，中国棉花价格指数（CCIndex328）为24670，下跌79点。相对7月合约贴水725元。目前棉花现货报价进一步下跌，纺织库存较低的企业小量采购。而大型纺织企业几乎不怎么采购，主要是原料库存并不少，另外当前随着外棉很快到港，库存将进一 步充裕。当前棉花比较好销售的还是以新疆棉为主，但由于价格压的过低，企业出货比较为难。目前各大纺织企业并没有继续恶化，招工仍在继续，开工也比较充 足。预计后期棉花价格将随着纺织形势好转而有望回暖。 5月17日中国进口棉价格指数（FC Index M）为178.47，上涨5.96。进口成本按1%关税价29521元/吨，按滑准税价格29874元/吨。

    撮合交易：5月17日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交20380吨，与上一个交易日相比增加1180吨，订货量增加1100吨，累计订货量为71900吨。今日市场增仓放量，主力分歧。MA1109均价24660，上涨7元。

    主力动向：据排名前十的持仓显示，今日郑棉总计合约排名前十多头减仓8673手至118186手，空头增仓8313手至142015手。净空单23829手。今日主力净空单大涨，主力永安、浙江大地席位今天全面多翻空。

    仓单变化：今日郑州一号棉花仓单为627张，有效预报为323张。

    三、技术分析

    棉花09合约：今日收长下影线小阴线。盘中最高点25720，最低点24740。技术指标看，RSI和KDJ向上；MACD向上，红柱放大。今日日内震荡较大，短期主力有多换空。

    四、投资建议

    今日棉花日内宽幅震荡。虽然隔夜美棉涨停，但今日郑棉高开后，一路下挫，盘中一度跌幅超2%。随后在上证快速反弹带动下，再度上行，尾盘勉强收红。从成交回报看，今日主力资金高位完成多换空，对后市较为不利。而基本面上，皮棉和棉纱下挫，总体生产利润依旧保持高位，显示棉花价格低估。另外新疆棉惜售较强，跌幅比地产棉要小。总体市场分歧较大，市场在目前点位上下两难。从美国农业部生长进度报告看，本周进度明显恢复，但注册仓单不足，令市场对7月合约的逼仓行情开始有所期待。短期技术面逐渐走强，但基本面尚未出现明显好转，市场还需要时间消化之前的悲观情绪。操作上，1109和1201的多单继续轻仓持有。