与此前一段时间各方一致看涨人民币的情形大有不同，最近海外唱空人民币的言论甚嚣尘上，本人身处对人民币汇率最敏感的外贸行业，就这些观点发表个人的一些意见。目前唱空人民币主要有两种论调。

　　第一种是认为人民币本来就不应该升值，人民币贬值才是对中国利大于弊，其认为人民币不应该升值的理由主要有如下几个：1、人民币导致了大量热钱流入，造成了国内通胀，而目前的首要任务就是抗通胀，人民币贬值可以有效降低通胀；2、人民币升值对我国出口企业造成巨大的伤害，不利于我国外贸行业，贬值可以让中国的外贸企业得到更好的发展；3、人民币升值，将使中国步日本经济的后尘，造成严重的经济衰退。对于这些观点我都不能认同，1、人民币升值并不是热钱大量流入的根本原因，最多只能说是加快了热钱流入的步伐，热钱流入的根本原因就是目前的汇率水平不是均衡水平。同样的服务和商品在中国的价格更低，必将导致资本的跨境流通，并且市场会产生强烈的升值预期，一旦产生升值预期，大量投机资本就会涌入，这些就是所谓的热钱。人民币升值是经济规律必然，汇率虽然现在是国家控制，但是行政的力量大不过经济自然规律，中国政府必须迟早让人民币启动升值，如果人民币一直处于非均衡汇率(被低估状态)，热钱一定持续涌入，必将造成国内严重的通货膨胀，这样人民币的名义汇率虽然没有提高，但是是实际汇率却是一样在向均衡汇率靠拢，那样的结果会比让人民币升值的结果惨痛得多。人民币只要不处于均衡汇率，热钱就一定会流入，如何监管都无法避免，这和人民币目前处于贬值或者升值无关。2、人民币启动升值6年来，中国的出口总额依旧节节高升，中国的大部分规模以上出口企业已经具备一定的议价能力，人民币升值后对应提高美元报价，保证企业的合理利润，向国外输送通胀。而且中国没有理由持续地廉价地出卖自己的产品和资源。3、很多人都一直把现在的中国和20年前的日本做类比，不可否认两者确实存在很多相似之处，繁荣的经济，旺盛的出口，本币的升值，楼市的投机，GDP总额的扶摇直上等等。其实这不仅仅是如今中国和20年前日本的相似之处，这是一个经济体的快速发展所具有的共性。日本出现了90年代的经济崩盘，其核心原因主要是由于日币是可自由兑换货币，日币的升值预期导致的国外资金的流入量比目前中国受管制下的热钱流入量要大得多，造成的资产泡沫也比中国目前要大的多，当年东京地区的地价总额等于美国全国的地价总额，可见其泡沫之巨。当时日本股市也呈现出巨大的泡沫。还有就是日本为了降低本币升值对外贸企业带来的不利影响，采用的宽松的货币政策和超低的利率，这为催生更大的泡沫提供了足够的资金。这些核心的原因目前中国都不具备，目前本币虽然在升值，货币政策却是相对保持紧缩。太多的因素一起导致了日本最终的崩盘，崩盘和本币的升值没有必然的逻辑关系。

　　第二种论调认为中国目前存在严重的资产泡沫，中国经济增长速度已显迟缓。PMI指数本年度以来呈现出了阶梯状下降。而且目前国内外的远期汇率贴水水平进一步缩小，也反应出了国外市场普遍对于中国未来经济形势的不看好。我对于这个观点相对还比较认同，不一样的地方是在对于这个衰退节点的判断。

　　中国确实已经存在严重的资产泡沫，中国这样的经济高速增长模式只是阶段性的，注定不可能持续。当然也没有持续性的高增长模式，都是呈现周期状。对于目前阶段中国有无资产泡沫，用什么来界定泡沫是否存在，以房价为例，什么样的价格算有泡沫，很多是以个人年收入的多少倍来衡量房屋价格是否出现泡沫。单单从价格角度去衡量是否存在泡沫缺乏科学性，从市场有没有普遍把房产当成投机投资品来判断是否有泡沫更为合适。大量投机将毫无疑问使得房产价格背离真实的使用价值，这无疑就是巨大的泡沫。中国的目前的房地产完全可以被看成一支股票，这只股票基本面向好，交易量非常活跃，价格节节攀升，参与其中的人都赚了大钱。可是这只是浮云，这些只是账面的收益，每个投机者最终想获利了结的时候，价格将会一落千丈，投机不会生产价值，只是零和博弈，不会发生大家都赚钱的美好情景。随着价格的越涨越高，这样越来越多资金参与进来的过程不可能是永续的，到了一定均衡点就会产生逆转。那时候房价就是真正要跌的时候了，什么政策都无法从根本上阻止市场自发的行为。中国未来经济衰退很可能伴随着房价的拐点一起到来。只是在一个趋势延续的过程中，不轻易去猜测趋势的拐点，这样的风险是巨大的。还有一点就是即便经济衰退，人民币也未必贬值，本身现在的汇率水平不是市场化的均衡汇率，货币强弱与经济强弱的对应关系必须是建立在均衡汇率的基础上，同样因为汇率在中国不是市场化，人民币贬值与否还将取决于中国官方如何去理解和判断人民币汇率与经济发展的对应关系。

　　总结来看，未来阶段人民币继续升值依旧是大概率事件，升值的速度主要还将取决于美元指数的强弱和中国自身经济情况。