沪深股市今天小幅下跌。上证综指全天缩量振荡，收盘时勉强站在2600点上方，明显萎缩的成交量显示市场观望情绪浓厚。

　　截至收盘，上证综指报2601.26点，下跌0.26%，沪市成交722亿元；深证成指报11598.28点，下跌0.58%，深市成交703.5亿元。

　　盘面点评：

　　农药化肥板块今天有不少个股表现活跃。辉丰股份涨停，升华拜克上涨6.40%，金正大上涨5.56%，湖北宜化上涨4.87%，沙隆达A上涨2.95%，江山股份上涨2.16%。

　　造纸板块大部分个股上涨。福建南纸上涨4.54%，华泰股份上涨2.85%，青山纸业、太阳纸业、安妮股份和上海绿新涨幅超过1%。

　　金融板块中券商股走强，方正证券上涨4.43%，东北证券上涨3.02%，中信证券上涨2.61%。银行股表现一般，收盘时涨跌个股数量各半，民生银行上涨0.53%，华夏银行下跌1.31%。

　　黄金股跌势明显。恒邦股份下跌2.69%，豫光金铅下跌2.10%，山东黄金、中金黄金、荣华实业和紫金矿业等跌幅都大于1%。

　　煤炭板块约六成个股跌幅大于1%。山西焦化和开滦股份分别下跌2.59%和2.50%，山煤国际下跌1.99%，神火股份下跌1.94%，平庄能源下跌1.86%，西山煤电下跌1.43%。

　　综合评论：

　　今天沪深两市合计成交额只有1400多亿元，绝大部分个股无论涨跌，幅度都比较有限，上证综指盘中波动区间不到1%，这些迹象说明股市的交投氛围开始冷却。

　　在8月9日开始的这一波反弹过程中，两市指数和成交额是出现背离的，指数不断上涨，而成交额逐渐萎缩，市场越是反弹越趋于谨慎。

　　这也难怪，在这轮反弹之前，市场本身积弱已久，虽然不至于说难返，但短期是看不到太好的气色。早前6月下旬开始的那波反弹，是基于通胀见顶和紧缩政策放缓的预期，但至今预期没有兑现，再加上外围市场大幅动荡，反弹完成后市场再下一个台阶，继续等待通胀见顶和紧缩政策放缓预期。

　　沪深股指8月5日留下的缺口成为了市场反弹至今最大的技术压力。上证综指2610点曾被认为是市场底部，估值是支撑这一底部的核心因素，现在看来也只是一个阶段性的支撑。在沪指跌破2610点并留下跳空缺口后，原先的支撑位现在从技术面来讲已经成为了压力位，突破这一压力位难以一蹴而就，指数可能需要振荡一段时间来消化压力。

　　市场对于通胀见顶的预期倒是依然存在，只是加息预期因昨天的1年期央票意外上涨而重燃，两相冲突之下，市场陷入迷茫。这也是指数开始反弹乏力的主要原因。中国央行会否于近期宣布加息现在难以猜度，但就实际情况而言，加息可能难以对市场变化产生趋势性影响，因为加息有助于纠正资金价格扭曲的情况，资金价格变化对股市吸引力的影响已经不大。市场的情绪变化可能造成短期影响，但这并不是关键。

　　现在对中国股市影响最大的，仍然是国内通胀形势和货币政策变化，以及外围市场的变化，前者仍需要时间来验证，尽管预期在不断推后，后者则应不会在短期内出现明显恶化，因各央行已经出面保证主权债务市场的流动性稳定。中国股市在一阵恐慌和修正之后，或开始新的振荡之旅。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）