PTA期价冲击万点大关并不意外，但从资金增仓方式及时间炒作节点来看，TA1201在万点之上很难站稳脚跟，后市冲高回落风险不小。

　　8月份以来PTA期价走势波动性明显增强，月初受欧美债务问题引发的系统性风险的拖累，期价大幅下挫，主力TA1201最低下探8648元/吨。但价格的大幅下挫并不能改变PTA短期供给偏紧的格局，在现货价格坚挺的支撑下，期价快速反弹。17日上涨行情进一步升温，借PX题材的炒作，TA1201强势突破万点大关，持仓量、成交量急剧放大。目前PTA的生产成本已达到9200元/吨左右，期货价格涨到10000元/吨也无可厚非，只是巨幅的增仓与成交量着实让人有点费解。一时间，市场上到处流传着关于PTA、PX的信息，乐观者也将期价目标位看到了11500元/吨。

　　短期供应偏紧 中长期宽松

　　8月份以来，受宁波逸盛335万吨、台化80万吨PTA装置检修的影响，不少聚酯企业合同货被减量，而被迫进入现货市场采购，市场整体供应面偏紧。上周末，宁波逸盛一期、二期两套135万吨装置已开车，另外200万吨装置以及台化的80万吨装置可能在近期开车。一旦装置全部重启，PTA市场供给面将得到较大改善。而中长期看，未来2-3年都是PTA的产能扩张期，仅今年新增的PTA新装置就超过400万吨，九月初三房巷(600370,股吧)120万吨的PTA装置也将投产。中长期看，PTA的供应是宽松的。

　　虽然PTA产能没有问题，但还要看产能转化为产量这中间要求原料供应能否跟得上、装置会不会出问题等。实际上，原料——PX的供应问题恰恰是目前市场炒作的焦点。

　　PTA持续上涨动力不足

　　短期市场对PX的炒作主要是源于两大PX装置：一是大连福佳大化70万吨PX装置的搬迁问题；二是中海油惠州80万吨的PX装置推迟开车。人们预计PX较长时间内将持续坚挺，进而对PTA成本形成支撑，但笔者却以为这并不足以推动价格一路上涨。

　　回顾2006-2007年PTA的上一轮产能大发展时期，PTA与PX价格走势保持了较高的一致性，仅仅在2007年下半年到2008年年初出现背离，当时PX一路走高，PTA则走出震荡行情，原因在于PTA产能扩增。而且当时的原油价格还是单边上涨行情。对比今年，同样是PTA的产能扩张期，并且明年产能扩张后我国PTA将基本达到自足，显然这次产能扩张对供给的压力要大于2006-2007年。另一方面，彼时原油单边上涨的行情在下半年难以出现。因此，仅凭PX的支撑可谓独木难支，奢望PTA持续上涨显然是不现实的。

　　资金大进大出

　　每一波大幅波动的行情中都少不了资金的身影，这两天PTA持仓量也出现了大幅波动。17日主力TA1201大幅增仓25.1万手，或94%；18日，伴随着价格的小幅回落，TA1201快速减仓10.4万手。资金的快进快出，显示出了多头资金做多信心的不足，后期如出现系统性风险的话，多头资金的撤退与空方的报复打击，TA1201很可能出现快速回落行情。