不久前结束的全球央行会议之上，伯南克的QE3没有如期而至。而在市场中，一场关于是否会推出新一轮量化宽松政策（QE3）或其他形式的货币政策支持的争论还在进行。

　　在9月20日到21日即将召开的会议上，伯南克是否会推出新一轮的量化宽松政策？美联储的意见产生了分歧。反对者们担心QE3会导致通胀率的上升和美联储资产负债表规模的大幅增加。美联储已经宣布在2013年中到来之前保持零利率政策以降低实际利率。

　　不过，分析认为，在持续增长的通胀和通缩之间，伯南克可能会选择前者。事实上，在高失业率和低于危机前水平的生产利用率的背景之下，核心通胀率大幅上升的现象似乎不大可能发生。鉴于目前实施新一轮财政刺激措施的空间较小，新一轮量化宽松很可能会被推出。

　　QE3或推出

　　目前来看，上一轮量化宽松政策对于经济的影响较为缓和。美国国债利率保持在较低水平，由美元过度供应导致的美元贬值支撑了出口，但其对增长的贡献率正在降低，核心通胀率保持稳定，或者说至少避免了通缩的发生。

　　但是银行目前还没有将资金流动性重新注入实体经济，其部分原因在于对信用的需求减少。银行提高了他们在美联储的储备（超额准备金）和对新兴市场的投资，从而导致这些新兴国家的资金流入，大宗商品价格和通胀率的上升，本国货币的升值，以及制造行业出口的下降。如果美联储决定推出QE3，最终的结果应该与之类似。

　　科法斯的国家风险分析师指出，弱势美元政策仍将是全球其他国家企业提高竞争力的瓶颈，新一轮量化宽松产生的充足流动性将增加新兴市场国家经济过热的风险，从而加剧资产价格投机泡沫风险。

　　美国经济增长缺乏动力

　　不言而喻，美国仍然是目前全球第一大经济体，这一点仅从美国的消费品行业占据全国经济的70%和全球GDP的18%这一事实就可以看出。

　　然而，诸多的负面因素正不断侵蚀着美国民众的信心：不断攀升的油价制约了消费者的机动性，进而影响了他们的消费，尤其是在食品和纺织产品方面；住房价格的下跌也在困扰着经济。

　　住房建设行业正在经历持续的萧条，新房开工率骤降，房屋销售自2010年4月首次购房税收激励政策期满之后持续低迷；疲软的劳动力市场复苏是影响消费者信心的第三个因素。而即将开始的联邦及州政府预算削减将进一步削弱公共部门的就业机会创造能力；此外，尽管美国出口增长的复苏趋势预计仍将持续（介于7%至8%）。

　　然而，由于从加拿大、欧元区、澳大利亚、瑞典和英国等地区进口的商品及服务的价格上升，对外贸易对于经济增长的贡献率将十分有限。

　　诸如，攀升的汽油价格，不断下跌的房价，高失业率以及利润的不均衡分配，以上这些现象正困扰着复苏中的美国经济。相比标准普尔对美国主权信用的降级和联邦政府的债务违约风险，人们更加担心的是美国实现其增长潜力的能力。

　　尽管穆迪维持了美国主权信用的3A评级，标普的降级仍然对决策者收紧财政预算施加了压力。但由于降级对消费者信心产生了负面影响（美国咨商会消费者信心指数由7月的59.2降至8月的44.5），而GDP的70%由私人消费贡献，因此通过削减支出来收紧公共财政势必影响经济的增长。

　　复苏关键：提振家庭消费及企业增长

　　科法斯的经济学家认为，在这场危机之前，美国经济的强劲增长实倚赖于家庭消费和企业对于信贷的需求。

　　2008年以后，经济增长受到美国政府预算和货币政策的支持。2011年，经济再次受到2010年末采取的预算刺激措施的提振，预计增长将达到2.2%的水平。

　　所有迹象表明，复苏还未实现自我维持，美国的中长期经济增长预计将保持在2%左右，与欧元区的经济增速大致相当。2012年是美国大选年，但奥巴马政府能够继续采取有效的预算刺激措施的空间非常有限。

　　家庭消费是美国经济增长是否能实现自我维持的决定性因素；而美国企业增长无疑将成为经济是否能通过制造就业机会和利润分配的重新定义回归美好时代的关键。