1. 中广网报道，中国国务院总理温家宝日前在天津表示，把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。要完善财税政策，大力推进结构性减税。

　　点评：温家宝此次讲话信号意义明显，正式标志着政策可适度微调。市场此前的上涨已经包含了这一预期，未来将是这一预期逐渐兑现的过程。需要注意的是，目前政策松动只是预调微调阶段，还未到转向阶段，预计针对小微企业的定向宽松和财政政策支持是主要方向。

　　2. 中国央行公告，央行于25日在公开市场发行了190亿元，参考收益率3.584%。央行还开展了正回购操作，正回购操作7天期限的交易量为550亿，中标利率2.7%；正回购操作22天期限的交易量为450亿，中标利率2.8%。央行25日发行190亿1年期央票 收益持平

　　点评：中国央行周二在公开市场已经实现了本周资金净回笼，目前基准利率、存准率和公开市场操作均未有转向迹象。本期央票利率持平符合市场预期，并没有给予基准利率下调的信号。

　　3. 中国商务部网站消息，10月25日，商务部、财政部和中国人民银行联合下发《关于“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》，明确了“十二五”商务领域扩大消费的指导思想、基本原则、主要任务和财政金融支持政策。这是三部门落实中央“防通胀、扩内需、调结构”部署，进一步增强流通在扩大消费中的作用，加快转变经济发展方式，促进产业结构调整的重要举措。
　　点评：《意见》奠定了“十二五”期间中国政府支持消费扩大的主要方针基调，从金融财政等多方面给予支持。未来中国经济要继续持续发展，应转变目前的以投资为主的模式，消费行业应予以重任，同时人力成本逐步提高也将推动消费稳步增长。然而，要从根本上解放全社会消费潜力，还需要从束缚消费的住房、医疗、养老和教育等方面入手，这些领域的能否出现积极改革值得关注。

　　4. 新浪财经报道，10月25日消息，《中国银监会关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》发布，对“银十条”相关要求进行细化，同时，银监会透露，第一批小微企业贷款专项金融债即将面世。“银十条”第七条要求，对于小企业贷款余额占企业贷款余额达到一定比例的商业银行，在满足审慎监管要求的条件下，优先支持其发行专项用于小企业贷款的金融债，同时严格监控所募集资金的流向。

　　点评：支持小微企业的金融财政政策陆续出台，贷款专项金融债的面世将针对性的为小微企业提供资金，是一种定向宽松工具。

　　5. 《上海证券报》报道，中国商务部25日公布的数据显示，商务部重点监测的食用农产品价格在上周(10月17日至23日)继续回落，这已经是该数据在10月份连续两周下滑。商务部数据显示，上周18种蔬菜平均批发价格比前一周下降2.5%，而前期涨幅较大的鸡蛋、猪肉价格降幅继续扩大，分别下降0.8%和1.8%。

　　点评：蔬菜和禽肉价格继续下跌，尤其是猪肉价格降幅扩大，将显著降低CPI上行压力。目前众多研究机构一致预期10月份CPI将明显回落，物价回落再加上基数因素，年内CPI逐渐走低几成定局。

　　6. 《第一财经日报》援引广西糖网报道，昨日上午，中粮集团北海华劲糖业有限公司鸣炮正式开榨，成为2011/2012榨季广西第一家开榨的糖厂。而2011/2012榨季广西首家糖厂开榨的时间，也较上一榨季提前了10天。由于上榨季国内白糖产量供不应求，而榨季末期库存已然紧张，新糖上市又属远水不解近渴，加之外盘糖价近日呈反弹之势，这带动了国内糖价本周以来连续走高。

　　点评：供求缺口一直是近年来支撑糖价的核心因素，因此糖价能够一直维持在相对高位，供求缺口不见缩小，糖价回落动力不足。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市周二收盘下挫，因此前一系列公司发布的业绩喜忧参半，同时市场对欧洲债务危机全面解决方案的乐观预期消退。道琼斯工业股票平均价格指数跌207点，至11706.62点，跌幅1.74%。标准普尔500指数跌25.14点，至1229.05点，跌幅2%，受金融及非必须消费品类股大幅下挫拖累。纳斯达克综合指数跌61.02点，至2638.42点，跌幅2.26%。

　　点评：昨晚欧洲市场再起波澜，有报道称欧财长会议取消，因全面的欧洲债务危机解决方案存在分歧。目前关于欧财长会议更具体情况还不得而知，市场很自然的对此欧债前景产生了忧虑。

　　综合评论： 

　　近日支持小微企业的金融和财政政策陆续出台，温家宝的讲话也确认了政策预调微调预期，尽管这些微调动作和动向并非货币政策转向信号，但也说明政策正朝着市场乐见的方向发展。现在可以明确的是，货币政策出现微调松动而并非转向，转向信号仍需观察公开市场操作力度、存准率和基准利率变化，同时也需要观察未来新增信贷和货币增速变化，这个确认需要过程和时间。总体来看，市场摆脱单边跌势格局进入振荡筑底新阶段的可能性正逐步增加，但尚不足以出现一蹴而就的反转行情。此外，欧债问题虽然各国都积极表态，但其过程仍可能不断反复，这一点需要继续密切关注，欧债问题若未能朝市场乐观预期的方向发展，则可能重新成为黑天鹅。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）