上周五PTA期货震荡下跌。主力合约TA1205以7986开盘，低开50点，低开低走，最低下探7826，至收盘下跌102点收于7844，持仓量增加4736手至34.76万手，成交量为86（-49）万手。1月合约下跌98点收于8232，较5月合约升水388点。

　　从盘后持仓情况来看，TA1205合约中粮期货多单减仓179手至12200手，永安期货空单增仓1165手至25366手。从持仓结构来看，前20名持仓量中净空单持仓量为26281（-1576）手。11月25日PTA注册仓单为200张，减少0张，有效预报为0张，合计200张（1000吨PTA）。

　　国际油价方面，美元指数继续走高，纽约原油期货1月合约上涨0.6美元或0.6%收于96.77美元/吨，11月25日ICE布伦特原油1月合约下跌1.12美元或1%收于106.64美元/桶。

　　上游石脑油现货价为866（-2）美元/吨CFR日本，MX现货价格为1153(-9）美元/吨FOB韩国，亚洲PX现货价格为1365（-13）美元/吨FOB韩国，PTA动态保本价在8057元/吨附近。PX-石脑油价差为499美元/吨，PX盈利149美元/吨。

　　现货方面，市场观望心态较浓，价格小幅回落。内盘江浙PTA现货成交价为8150（-100）元/吨，外盘台湾产PTA成交价为1070（-5）美元/吨，折合人民币价8464元/吨。国内PTA生产商P2011年11月PTA结算价为8600元/吨。　　

　　下游市场聚酯产品价格总体平稳，个别价格偏高工厂价格下调。江浙地区主流工厂涤丝产销尚可，多数7-9成，部分能走平，少数6成终端市场，11月25日中国轻纺城总成交量为783（+5）万米，中长丝布类成668万米，短纤布类成交115万米，其中棉布45万米，TC布约18万米，TR布约31万米，人棉9万米。

　　技术面上在5日均线附近震荡。

　　综述：PTA期货连续三天走弱，再度逼近7800元关口，短期向下破位风险大增。欧债危机愈演愈烈，美元受宠，中美欧经济数据不佳，显示经济增速仍处于下降通道，投资者对商品整体需求悲观。宏观面利空继续主导大宗商品走势及市场情绪，在国内没有出台实质性利好政策之前，宏观偏弱的格局仍难改变。从品种基本面看，国内外PTA生产商在12月停产检修增多，供给将明显下降。PTA生产商降幅打击了上游原料PX需求，PX价格继续走弱，对PTA成本支撑弱化，在供给下降利好没有明显体现出来之前，PX走弱将拖累PTA行情。下游聚酯行情阶段性走稳，江浙织机开机率小幅回升增加了对聚酯涤纶的备货需求，聚酯产销率也回升至均值水平，不过终端纺织服装出口下滑，需求疲弱的境况年内预计难以改观。PTA期货短期受宏观面利空主导维持弱势。本周可能跌破7800元关口支撑，继续创出年内新低，但下方空间已经很小。中期受上下游降负去库存化利好影响，行情将逐步企稳回升。（吴文海）