在一定时期内中国的棉花市场基本属于政策市，市场供求让位于国家政策调控，对目前和未来政策的研究是把握市场发展的主线。

　　一、 目前市场交易清淡，储备棉采购成为矛盾的主要方面

　　国家收储托高了棉花价格，纺织企业原料成本相对提高，纺织品国际竞争力明显下降，产成品销售困难，棉花采购意愿不强。进口棉的价格优势，使国产棉竞争力下降，成本与市场价差过低使新疆棉外运积极性降低，新疆棉基本只有微利交储一个渠道。国产棉市场成交及物流相对停滞。

　　在一定时期内国家对储备棉的采购行为取代市场成为供需的主要矛盾。从收储政策执行来看，政府保护棉农利益、稳定市场的态度坚决；国家财力有保障；棉花库容充裕（全国专业棉花仓库库容约1000万吨以上，不含其他社会库容）。在这种情况下，无限量收储将从本质上改变市场供求状况。

　　根据八部委文件规定，收储时间跨度为七个月（9月1日至次年3月31日）。到11月末预计储备棉成交量将达到100万吨左右。以目前每日成交4万吨左右计算，每月成交80万吨，如果该日均成交量保持三个月，到二月末，国产棉入储量将达到350万吨，再加上国储采购的100万吨进口棉，国储棉采购总量达到450万吨。自棉花年度九月份算起到次年三月份收储结束，七个月时间，中储棉平均每月锁定棉花资源65万吨。如果全国纺织用棉量共约1000万吨，停产30%，则纺织行业年用棉量为700万吨，月用量约为60万吨，七个月用棉420万吨，那么在收储这七个月时间里流通领域共减少了870万吨棉花。2012年三月份以后市场资源将明显紧张。

　　二、 未来政策取向将在保护棉农利益和兼顾纺织行业发展中寻求平衡。

　　国家收储相对提高了棉花价格，虽然对国内纺织行业发展起到抑制作用，但基本符合国家的大政方针，即减少出口、平衡国际收支，最终达到纺织品以自用为主，减少对外棉的依赖，国产棉花基本保障国内需要。所以未来政策仍以保护棉农利益、保障国产棉的面积和产量为主。在这样的主基调下，2012年可用的政策有以下几个：

　　1、 为了防止在中国收储时低价外棉抢占市场份额，控制配额发放数量或调整棉花进口滑准税政策

　　2011年9至10月份中国共进口棉花50万吨，预计年末两个月进口量约50-60万吨，到年末本棉花年度总进口量100万吨。明年1%关税配额89.4万吨，加上明年二月底延期的配额，估计可用1%配额总量约120万吨。如果明年九月份前不发放滑准税配额，2011-2012棉花年度可用进口棉约220万吨。本年度国产棉产量约750万吨。可见不发滑准税配额，国内棉花基本够用。所以2012年9月份前滑准税配额有少发或不发的可能。

　　另外一种可能是调整滑准税起征点。滑准税政策最后一次调整为：当进口棉关税完税价格达到11397元/吨及以上时，关税为570元/吨，即增值税后进口棉价格13500元/吨以上时，关税为定额税570元/吨。滑准税的初衷是减少进口棉冲击，保护国产棉市场份额。国家收储价格确定为19800元/吨，滑准税政策有调整的需要。

　　2、 为了稳定棉花种植面积，公布2012-2013年度收储价格

　　本年度收储虽然叫做临时收储，但国家试图建立棉花储备吞吐的长效机制。在经过调研后可能会于2012年3月末公布2012-2013年度收储价格。在小麦等粮食收储价格提高的情况下，棉花收储价格下调的可能性不大。

　　3、 为了兼顾纺织企业利益，在棉花供应出现紧张时可能抛售国储棉

　　如果按目前的收储进度，加上进口棉，中储棉总公司可以掌握约五百万吨的资源，在全球经济不振的情况下，完全可以控制价格的过大波动。但其中也存在一个问题，棉花集中上市期质量好的棉花都进了国家储备，使期货和撮合仓单匮乏。而往年抛售的国储棉均不允许进入期货和撮合市场。这样会造成两个市场与现货脱离，不利于对价格的调控。所以国储棉抛售应该考虑允许进入两个市场。

　　4、 加强对东南亚纱线进口监控

　　国家对棉花价格的调控使国内纺织品价格较高，可能引起印度、巴基斯坦、越南等国的廉价纱线涌入国内市场，对国内纺织企业造成冲击。所以未来应适当监控东南亚纱线进口情况。

　　三、 在国家相关政策下市场运行预测及企业应对措施

　　国家不限量收储会对供求关系产生实质性影响，虽然目前企业需求不振，但中长期看不应对市场过于悲观。

　　在国家政策加强对棉花管控的情况下，棉花价格波动相对收窄，棉花企业经营风险减小，同时利润空间也被压缩。利用政策、薄利多销、以量取胜将是棉花企业的唯一选择。

　　在国内棉花价格较高，人民币汇率不断升值的背景下，纺织企业出口将受限制，开拓国内市场，由出口转内销，可能成为趋势。

　　棉花价格的大起大落后，使财富又一次分配。棉花价格进入平稳期后，企业实力的差距短期内很难扭转。不同实力的企业在产业中重新定位，可能出现企业间紧密或松散型组合，不同企业在产业中的分工更有差别和层次。(银河期货棉花产业部 张洪洲)