国内PTA期货市场1季度行情回顾与2季度宏观面环境分析。2011年一季度期货价格走势强劲，其中PTA1105合约的期货价格始终维持在11000以上的高位运行，并在农历春节后突破了2010年的最高点11750点，创下了12396点的历史新高，虽然2-3月很多大宗商品都经历了大幅度的回调，但PTA期货却在所有的商品中跌幅最小，表现了极强的抗跌性。从宏观层面看，国家把调控物价作为2011年工作重点，在宏观调控政策上趋紧的信号明显，但美国量化宽松政策不变，日本地震后大规模注资救市。国外市场货币的流动性过剩已成定局。输入性通胀和国务院调控物价这两个因素形成了鲜明的对比，国内商品市场在二季度将在两股力量的作用下剧烈震荡。 

    　上游原油与PX等芳烃类产品市场运行分析。利比亚局势只是中东局势中的一个小插曲，中东地缘政冶引发的石油危机才刚开始，我们认为原油在二季度将延续涨势，价格重心有望继续上行。PX价格在一季度出现暴涨，因PX的季度定价特性，市场预期PX强势格局仍将延续，PX-石脑油价差达到几年来的最高水平，整体看，供需关系得到改变后，PX环节开始进入一个高利润周期，并且在原油因素的刺激下，二季度PX强势依旧。

　　PTA现货市场运行分析。二季度PTA工厂检修力前所末有，聚酯对PTA的需求有增无减，PTA新产能还末能有效投放市场，PTA现货供应偏紧的局面难以在二季度得到改变，另外国内资金面收紧后，企业通过进口进行融资的需求大增，导致外盘PTA的价格明显高于内盘，PTA现货价格仍面临较大的上涨压力。

　　下游聚酯与纺织终端市场运行分析。二季度聚酯工厂在PTA和MEG成本侵蚀下，聚酯产品价格利润空间大幅缩水，聚酯工厂春节后库存升至高位，聚酯产品价格要上涨仍需终端纺织需求面的配合。而终端纺织一季度启动缓慢，需求低迷，导致聚酯产品的价格上涨乏力，聚酯市场只能期待二季度需求面能迎来明显的好转。

　　PTA期货市场技术分析和操作策略。PTA期价二季度在原油上涨、PX成本推动，供应紧张和棉花比价效应刺激下，仍将维持在高位运行，如果4-5月因纺织旺季需求表现良好，期价有望再度冲击前期高点。