隔夜外盘，2月20日为总统日，美国期现货市场休市一天。

　　消息面，据美国国际棉花协会（CCI）的消息，跟随中国国家副主席习近平出访美国的中国官方贸易代表团2月16日在美国洛杉矶举行仪式，签署了总值达5亿美元的22万吨美棉采购大单。参与此次大笔采购的棉商包括路易达孚、嘉吉和格林伍德Staplcotn棉花合作社。

　　国际市场，2月20日，进口棉中国主港报价全面下跌1美分，埃及长绒棉和美国皮马棉也下跌了1-2美分。据了解，上周纺织企业对外棉的采购减少，上周末国际棉价下跌之后市场需求立刻有所起色，和一周前相比，外棉价格总体小幅上涨。另外，中国官方代表团上周在美国签署了9张美棉采购大单，总值达5亿美元。总体来看，春节之后纺织企业的补库需求逐渐释放。外棉价格有望在90-94美分之间盘整。

　　国内市场，2月18日央行下调人民币存款准备金率，利好国内商品期货，关键看下游纺织市场的配合。眼下，纺织终端市场整体回暖力度不足，纱厂棉纱销售整体偏弱，库存压力增加，甚至部分小型纱厂停机降价销货，纺织企业迫于自身压力，在春节后没有跟风补充棉花库存，现货价格涨势被迫放缓，关注3月份订单情况。近日，加工企业反映，当前交储有500-600元的稳定利润，较通过市场销售有利可图，预计后期收储交易趋于活跃。

　　收储汇总，2012年2月20日，中国储备棉管理总公司计划收储2011年度棉花100200吨，实际成交21980吨，成交率21.9%。其中，内地计划收储76200吨，实际成交19380吨，成交率25.4%，截至2月20日，本年度棉花临时收储交易累计成交2589860吨，其中内地成交1064100吨，新疆成交1525760吨。

　　现货报价，2月20日，美国C/A棉的报价为111.10（美分/磅），折人民币一般贸易港口提货价18365元/吨（按滑准税计算，下同）；澳棉报价为111.85，折人民币一般贸易港口提货价18487元/吨；乌兹别克斯坦棉报价为114.85，折人民币一般贸易港口提货价18960吨；印度的报价为101.10，折人民币一般贸易港口提货价16777吨。国家棉花价格A指数20808元（每吨），上涨6元；B指数19618元，上涨9元。

　　行情分析，隔夜ICE休市，技术上来看，美期棉在91美分/磅上方形成阶段性底部形态。国内方面，大量优质皮棉上交国储，加之新疆棉发运问题，高级棉价格也较为坚挺，随着时间的推移，高级棉的短缺将成为市场炒作的题材，加上降存准预期消息将使多头气氛浓郁一些。郑棉09合约KD指标超卖，下方空间受。

　　操作建议，低点附近多单继续持有。