PTA价格经历了二月份的震荡上行，原本充满期待的三月未能支撑PTA价格继续稳健上扬，PTA价格呈现了旺季不旺的弱势下跌走势，从期货行情走势来看，中期的下跌空间已经打开，PTA价格继续下调可能性越来越大。 

　　PX处于历史高位，产业链利润集中 

　　PX价格自去年下半年以来一直持续攀升，一时间给下游PTA造成很大的成本压力，而PTA价格受其下游消费不振的拖累，价格一直处于低迷状态，整个产业链中PX成为唯一利润丰厚的节点。今年PX价格依旧高企，处于1550-1650的高位区间，相对而言，面临下游产品的不景气现状，其高位运行的状态将难言稳固。虽然今年PTA产能逐步扩张，通过调研发现装置进展步伐仍较缓慢，对于PX过高的价格走势，下游部分主要PTA厂家主张采取一定措施抵制其价格过分估高。下游纺织品产销若一直不畅，将可能导致产业链倒逼PX价格下跌。 

　　PTA竞争将加剧，产能扩张略显缓慢 

　　通过调查发现，今年PTA产能将得到进一步扩张，原来从事化纤行业的江苏恒力集团计划陆续投资建设年产量达500万吨的PTA生产项目，预计今年八、九月份投产第一套250万吨PTA项目，未来恒力集团将成为国内最大的PTA生产商。浙江桐昆集团在筹备上市成功之后，进一步拓展业务范围，也计划于今年开出150万吨级的PTA生产线，据调研得知最迟上半年末将保证开车投产。业内PTA老牌生产商远东石化今年计划新开一套140万吨的PTA生产线。以上我们可知今年PTA的产能扩张情况非常巨大，从PTA供应角度讲，将继续助推PTA供过于求的局面，与下游纺织消费低迷的现状形成鲜明对比，使得PTA行业的竞争不断加剧，用某企业老总的话说，PTA行业未来竞争将会呈现白热化。与此同时，我也了解到以上部分厂商在产能具体投产日期上仍然较为模糊，开工推迟现象仍可能发生。  

　　下游消费持续不畅，行情复苏尚需时日 

　　据调查发现，PTA下游一直到产业链终端的消费从2011年下半年开始一直低迷，聚酯工厂库存一直处于高位，原来库存低位基本在7天左右，而当下库存基本在15—20天。织造工厂库存正常在1个月左右，目前库存提高了一倍到2个月。印染工厂的订单与往年相比明显减少，工厂中机器有大量闲置现象。其中一个重要的原因来自于国外订单的大量萎缩，以及国内宏观政策的吃紧。对轻纺城调查得知，坯布等交易量近几年也呈现下跌趋势，往年的消费旺季也呈现了交易清淡的景象，国外订单不断减少，其他订单并无明显增加。下游产业消费的改善仍是行情最终见底的主因。 

　　PTA期货主力中线看空 

　　进入三月以来，PTA期货价格一直维持震荡，重心基本呈现下移态势，至月中大幅走低，再次下破关键整数关口9000。足见还未恢复的下游消费已经逐渐占据了行情影响因素的主导，上游原料价格的推动作用日渐乏力，随着PTA价格的回落，PX价格也应声下跌。从日线看PTA期货K线双头走势日趋形成，预计未来PTA在无明显利好消息的刺激下，价格将回落至8500附近，如纺织终端消费难以恢复，行情仍将震荡下行。