一、2011年与2012年棉花临时收储预案对比 
   
　　2011年中国棉花临时收储预案存在差异（表1），第一，发布时间不同。2011年收储预案是在该年的3月30日发布，当时棉花期货价格在28000元/吨左右，而2012年收储预案在该年的2月29日发布，当时棉花期货价格在21500元/吨左右。第二，收储价不同。2012年收储价较2011年提高600元/吨至20400元/吨。第三，收储范围不同。2012年收储区域扩大、收储棉花品级放宽至5级。第四，收储预案发布时行情不同。收储预案发布的时间不同，意味着行情背景存在较大差异；2011年收储预案发布时，棉花期货价格处于高位，达28000元/吨；而2012年发布预案时处于行情底部。

　　二、为什么收储价不起作用了？
 
　　1、收储价“失效期”
 
　　国家棉花临时收储于3月31日结束，而新年度的收储时间从9月1日开始，那么4月1日至8月31日处于“后国储时代”，该段时间内失去国储收购价支撑。所以在该段时间是有可能跌破20400元/吨新新棉国储价和19800元/吨旧棉国储价，这里要注意的一点是，旧棉不能于9月份交储，另外旧棉移仓需贴水，持仓成本增加。
 
　　2、2011年国储收购价19800元/吨过高？
 
　　2010年11月10日郑棉指数创下历史最高点33692元/吨，随后大跌于11月29日见一个低点24163元/吨，进入2011年又继续走高于2011年2月17日创下高点33306元/吨，自那之后郑棉期价进入漫长熊市行情，2011年的棉花临时收储政策给出了一个底部支撑，2011年郑棉指数于19809元/吨止跌反弹。19800元/吨的收储价使得国内棉花价格的跌幅小于外棉，国家收储政策一定程度上酿成巨大的内外棉价的“苦果”，因此不少市场人士认为国储收购价19800元/吨定得过高。
 
　　三、国储政策何去何从？
 
　　1、郑棉期价如何与9月新棉国储价20400元/吨衔接？
 
　　4月1日至8月31日是国储价“失效期”，郑棉期价完全可能跌破19800元/吨的收储价支撑，此前大部分市场人士认为棉花不会跌破20000元/吨。然而郑棉指数于2012年5月11日跟随隔夜美棉触及跌停板，创下19718新低；11日CF209合约成交量较前一交易日增加29.4万手至45.2万手，持仓量较前一交易日减少7442手至39.1万手，期价大幅下跌805元或3.93%，报收于19685元/吨，尾盘触及跌停板。
 
　　国储价“失效期”郑棉期价率先跌破2012年收储价20400元，随后连同19800元/吨的2011年国储价也跌破。国储价“失效期”郑棉期价仍有可能继续下挫，但余下的5、6、7、8月份郑棉期价会一步一步回归至20400元/吨。
 
　　2、内外棉高额价差恐长期存在
 
　　2011年19800元/吨的国储价支撑或是导致内外棉价差扩大的诱因，2012年的20400元/吨的国储价的实施恐造成内外棉价高额价差长期存在，目前内外棉价差高达两三千元，国内进口棉配额价值炒至3200元。因全球棉花库存增加，4月底高盛将纽约期棉12月价格预估由85美分下调至75美分，5月11日ICE花12月期棉价格最低触及74.46美分/磅，收盘报76.34美分/磅，至此基本符合高盛的预估水准。若国家棉价持续疲弱运行，2012年9月份的国储价20400元/吨支撑令内外棉价价差无法缩小，届时国储政策将陷入被动局面。