投资要点

　　1、USDA预测新年度中国和全球期末库存大幅上调21.55%、11.62%；

　　2、4月份棉花进口50.97万吨，同比减少18.47%；

　　3、4月底商业库存242万吨，预计5月底在210万吨左右；

　　4、4月份纺织企业工业库存压力依然在坯布环节；

　　5、上周美棉净签约2.3万吨，中国装运4.5万吨；

　　6、纱线理论利润（1020元/吨）和利润率（4.13%）大幅上涨

　　7、郑棉交易略增1.14%，达114.11亿；

　　8、近弱远强，可继续持有多一空九。

　　投资策略

　　（一）棉花加工贸易企业建议短期内前期保值空单继续持有，若资金紧张可以考虑5月交割，否则可以将套保单移至1207合约，如若市场变动注意把握波段性机会进行滚动套保。

　　（二）纺织企业期限价差已经收敛，一旦郑棉企稳，建议在CF1301做买保，建立虚拟库存；另外，内外棉价差处于极值附近，可以考虑内外盘套利。

　　（三）投机交易者1、对于长线投机者：等待企稳，空单部分减持，多单如果在止损范围内可以继续持有。2、短线操作方面，建议减仓，危机中等待机会。