目前整个市场需求启动延后，配额发放的时间和数量依然是市场关心的焦点，市场有传言预测将在4月底增发46万吨配额。
　　我们的观点如下：

　　一、下游消费的真正启动要看中国的经济整体行情和出口环境的真正改善，按照历史规律，二季度是企业接单的阶段，三季度是出口阶段，3月份PMI指数中新订单指数恢复最快，虽然纺织类仍低于50%，纺织行业景气度指数仍处于不景气区间，但是有恢复趋势和可能说明出口环境有所缓和；

　　二、截止目前为止，今年产量730万吨，已经进口262万吨，目前收储结束之后收储库中有313万吨，商业库存287万吨，工业库存85万吨，原本留下的国储库存30万吨，去年8月底商业库存88万吨，工业库存75万吨，即前期总供给为1155万吨（730+262+88+75）。之前2012年度的棉花投资价值报告中预测的2011/12年度棉花消费为大约990万吨，而2010/11年度的月份棉花消费比例如图表2所示，按照此比例估算，在新棉上市之前，市场上产纱已经消费的棉花量约为583万吨（去年9月至今年3月份），再加上已经收入国储的313万吨，市场上应该还剩259万吨（1155-583-313），但是目前截止3月份工业库存和商业库存货还有372万吨（287+85），差别达到113万吨，说明之前对于年度消费量估计过高。倒推演算的话，去年9月至今年3月份应该消费了470万吨（1155-313-372），那么本年度总消费量应该为802万吨（按照月度用棉比例），未来4-8月还需要消费330万吨。目前的商业库存和工业库存共372万吨，未来4-8月份分别消费63、66、72、67、72万吨，目前的库存理论上正好足够供给，但是现货价格呈现弱势下滑，成交惨淡，而且商业库存所存棉花高等级棉或为少数，在库存消耗至100-150万吨左右市场即将出现缺棉信号，而工业库存仅仅够一个多月的用量，如果未来一段时间经济缓和，出口环境有所改善，就会有较大的用棉缺口；

　　三、综合各项因素，按照往年经验，4、5月份是用棉高峰期，中储棉已经在公开交流会上指出短期内不会抛储，但是内外棉价差太大，如果短期内发放配额，难免会对市场冲击过强，预计在6-7月份左右发放配额，即使发放，估计配额发放数量不会太大，连续两周的美棉出口中国负签约说明市场在外棉进口方面开始谨慎操作，预计配额发放在50万吨左右。