1.汇丰控股昨日公布，5月份汇丰中国PMI预览指数为48.7，低于4月份终值49.3。

　　点评：汇丰5月份PMI预览值较4月终值明显下降，继续徘徊于50以下，说明中国经济尚未起色。从分项指数来看，外需疲弱影响较大，预计欧元区经济表现仍会拖累中国经济。汇丰5月份PMI预览值表现与近期中国政府明确加快投资项目启动等政策遥相呼应，为稳定中国经济增长，未来中国可能进一步放松政策以对冲外需疲软的影响。

　　2. 中国央行公告，央行周四开展了300亿元91天期正回购操作，中标利率持平于3.14%。

　　点评：本周央行净回笼资金780亿元，1月期以下SHIBOR本周止跌企稳，央行公开市场操作已经起到了平稳资金价格的作用。预计近期SHIBOR将维持低位，资金面依然较为宽松。

　　3. 新华网报道，针对美国商务部近日对原产于中国的晶硅光伏电池及组件作出的反倾销初裁决定以及之前作出的反补贴肯定性初步裁决，中国机电产品进出口商会24日在此间宣布，已组织14家中国企业积极应对这一贸易损害调查，由中国四家最大光伏产品供应商发起的“光伏发电促进联盟”也在此间宣布成立。

　　点评：面对产能过剩和外需萎缩，中国光伏行业目前是内忧外患，美国针对中国光伏做出“双反”裁定，显然是对行业雪上加霜。中国光伏企业集体应对美国“双反”调查，结果如何还不得而知，但行业要走出低谷有待时日。

　　4. 新华网报道，中国财政部24日对外宣布，今年中央财政安排979亿元节能减排和可再生能源专项资金，比上年增加251亿元，加上可再生能源电价附加、战略性新兴产业、循环经济、服务业发展资金和中央基建投资中安排的资金，合计将达到1700亿元。

　　点评：2011年中国节能减排目标未能完成，因此今年这方面压力较大。中央财政加大节能减排资金支持力度，对行业有一定的撬动作用，但目前高耗能企业存在一定盈利压力，是否有意愿加大节能环保资金投入仍有疑虑。节能家电和新能源汽车可能是其中前景相对较稳定的领域。

　　5. 《中国证券报》报道，东诚生化、顺威股份、浙江美大三家公司今日在中小企业板上市。从这批公司开始，上市公司首次公开发行网下配售股份比例增加，且没有强制的锁定期，公开发行股份在上市首日可全部流通。

　　点评：作为新股改革中重要的一步，此次公开发行股份无限售的三只新股上市首日的表现将是一大看点。因没有锁定期，公开发行股份第一日就可抛售，增加了新股二级市场的供给压力，资金使用效率的提高也使打新资金存在抛售动力，这在短期内会给新股上市后股价带来压力，长期来看有助于倒逼新股定价更趋市场化。

　　6. 《第一财经日报》报道，酝酿两年的《深圳市土地管理制度改革总体方案》3月底已获得国土资源部和广东省政府的联合批复。25日，深圳将召开土地管理制度改革工作会议和改革试点启动仪式。

　　点评：深圳地产股本周前三个交易日表现较强，原因之一就是市场对深圳土地改革方案出台预期加强，方案的推出可能继续成为深圳地产股的表现催化剂。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市周四收盘大多走高，因意大利总理后市尾盘时段的讲话增强了有关希腊将留在欧元区的预期。道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨34点，至12530点，涨幅0.3%，此前跌幅一度达到0.6%。标准普尔500指数收盘涨1.8点，至1321点，涨幅0.1%。纳斯达克综合指数跌11点，至2839点，跌幅0.4%。

　　点评：意大利总理蒙蒂表示预计希腊仍会留在欧元区，但早些时候有消息称民调结果显示希腊左翼政党支持率仍领先保守党。现在市场上有许多关于希腊前景的消息和唱声，在事情没有进一步明朗化之前，这些噪音都可能左右市场表现。

　　综合评论：

　　汇丰5月份PMI预览值表现不佳，在中国经济仍然低迷的环境中，政策发力却遭遇市场疑虑，同时欧债危机继续对市场情绪造成影响，因此中国股市暂时难以摆脱振荡。政策刺激对中国经济的提振作用从力度和时间上现在难以度量，市场可能需要在验证效用的过程中逐步统一认识，但政策环境毕竟是向好，这一点加上宽松的货币环境，在一定程度上也限制了指数的下行空间。市场近期出现意外变化的概率不大，投资机会或继续以政策为线索，但要注意政策支持的相关品种因盈利短期无法明显改善而可能表现反复。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）