零售业态与服饰行业的发展是唇齿相依的关系，并且目前国内零售行业也在面临转型，我们在本卷中，创新的从零售业态的角度对渠道推力进行了新的理解。且引入SPA 风行全球的深层原因，提出零售能力和渠道控制力，是未来国内服饰企业获得持续健康发展的下一根最为重要的“稻草”，也是对品牌拉力另角度的解读。

　　服饰消费：内销增长主导因素正逐渐由价升向量增回归，虽销售增速有放缓，但预计全年零售仍可实现15-20%的平稳较快增长。去年下半年开始，我国服装消费增速出现了一定的下滑，这包括经济和行业本身发展模式的综合原因。

　　其中价升幅度过大是重要因素，12年品牌公司的提价幅度大多回归到个位，预计下半年对销量的恢复将起到一定的作用。维持品牌消费行业“推荐”的评级。虽近期估值有所提升，若业绩增速有保证，且基本面风险小的优质公司估值有调整的时机，是较好的介入机会。

　　品牌行业：下一根“稻草”--零售能力和渠道控制力。未来各种零售业态在一二三四线城市，会较以往更充分的融合，同时，对于服饰企业，掌控终端消费者是未来竞争的关键，百货转型，购物中心、专卖店等自主渠道占比将提高也说明此问题。此外运营成本提升及国际竞争压力加大，都呼唤行业寻找到更顺应趋势发展的模式。这也是为什么目前SPA 风行全球的深层原因，是否能够掌控终端消费者，是一切工作的出发点。这背后反映出来的是对零售能力和渠道控制力的需求。零售能力和渠道控制力，就是内生增长能力的重要要素，无疑是未来服饰企业获得持续健康发展的下一根最为重要的“稻草”。

　　品牌公司：结合细分行业发展阶段，优选零售能力和渠道控制力强或有潜力的企业。并特别提出优选白马、请给有超越行业表现的优秀企业溢价的逻辑!消费升级后端行业以外延扩张战略为主，辅以一定的零售能力和渠道控制力提升。下半年重点推荐中高端女装、户外和家纺，重点公司是朗姿、富安娜和探路者。另罗莱、梦洁和老凤祥可给予一定关注。前端行业以零售能力和渠道控制力强或有潜力为主要依据，重点推荐商务休闲男装，重点公司是七匹狼、九牧王和卡奴迪路。另美邦、搜于特、奥康和报喜鸟可给予一定关注。

　　制造行业：选取产品售价后续稳定性高、抗风险性较强的龙头企业。

　　风险提示：经济放缓影响消费需求;成本提升降低盈利;外需不振影响出口。