在下游终端消费增速下滑的背景下，中高端消费具有一定的抗周期性，尤其是定位中高端消费人群的小众行业，如户外用品行业、中高端男装行业与裘皮服饰行业。

　　由于2012年“五一”假期在4月份，2011年“五一”假期在5月份，所有各项商品增速环比下滑为正常现象。

　　去年同期行业景气度较高，服装行业提价能被下游消费者吸收。今年原材料价格回落，行业库存高企。今年价格的拉动力必然下滑。而目前消费者消费信心不足，消费欲望有所下滑，销量增速也无法恢复到历年水平。今年全年消费增速下滑为大概率事件。

　　4月份国家收储结束之后，下游需求仍然不振，国内棉价不断下挫。国家统计局公告了5月份CPI，全国综合CPI为3.0%，其中衣着类CPI为3.12%，开始回落。主要与由于二季度行业受到库存压力，出现了大规模的打折促销，使得价格环比有所回落。服装CPI在高位运行，目前服装终端消费增速的减弱，在棉价下跌企稳的情况下，预计未来服装CPI将会出现下行趋势，行业增速主要靠量增长为主。

　　目前纺织企业公司业绩与估值都处于历史的低点，但业绩的拐点还需等待，建议关注下半年业绩与市场预期具有一定预期差的公司。

　　中国目前处于中高收入人群快速增长的阶段。在下游终端消费增速下滑的背景下，中高端消费具有一定的抗周期性，尤其是定位中高端消费人群的小众行业，如户外用品行业、中高端男装行业与裘皮服饰行业。