6月以来，棉价面临多重利空因素：宏观经济持续低迷直接影响了我国纺织业出口量；同时，国内外棉价的巨大价差对棉花形成打压，持续的内销下滑和外需疲软，使得棉花价格大幅下挫。笔者从生产成本这一角度出发，就皮棉的成本价与棉花价格指数做比较，透视目前棉商的利润空间。

　　棉花最具可比性的是皮棉每吨成本（以6月21日江苏地区籽棉价格作为成本核算的价格）

　　现以1市斤籽棉，损耗率1%，衣亏率1%（这里的衣亏率相对于籽棉量来讲）为例，下面将计算成本过程简述如下： 

　　527级棉
　　籽棉单价3.15元/斤，衣分率34%，购进棉籽单价1.04元/斤，加工费0.3元/斤。
　　推倒公式：购进籽棉成本＝购进数量×籽棉单价＝1×3.15＝3.15元
　　其中的棉籽成本＝（1－衣分率－损耗率）×购进棉籽单价＝（1－0.34－0.01）×1.04=0.676元
　　核算成本（计算衣亏率和加工费）
　　折算实际皮棉成本＝（购进籽棉成本－其中的棉籽成本）/ （衣分率－衣亏率）＋加工费＝（3.15-0.676）/ （0.34－0.01）＋0.3＝7.797元/斤
　　每担皮棉成本＝折算实际皮棉成本×100＝7.797×100＝779.7（元/担）
　　每吨皮棉成本＝每担皮棉成本×20＝779.7×20＝15594（元/吨）
　　那么按照江苏地区CC  INDEX的527指数价格16046元/吨来看，加上运输成本和人工费用，另外由于市场上527级棉本周成交量少之又少，实际上527级棉已经处于亏损。
 
　　328级棉
　　籽棉单价3.7元/斤，衣分率37%，购进棉籽单价1..04元/斤，加工费0.3元/斤。
　　推倒公式：购进籽棉成本＝购进数量×籽棉单价＝1×3.7＝3.7元
　　其中的棉籽成本＝（1－衣分率－损耗率）×购进棉籽单价＝（1－0.37－0.01）×1.04=0.6448元
　　核算成本（计算衣亏率和加工费）
　　折算实际皮棉成本＝（购进籽棉成本－其中的棉籽成本）/ （衣分率－衣亏率）＋加工费＝（3.7-0.6448）/（0.37-0.01）＋0.3＝8.7867元/斤
　　每担皮棉成本＝折算实际皮棉成本×100＝8.7867×100＝878.67（元/担）
　　每吨皮棉成本＝每担皮棉成本×20＝878.67×20＝17573.4（元/吨）
　　那么按照江苏地区CC  INDEX的328指数价格18325元/吨来看，328级棉花已经亏损1000元左右，再加上运输成本，亏损的空间已经很大。再加上内外棉差价的存在，实际上328级棉已经有价无市。
 
　　229级棉
　　籽棉单价4元/斤，衣分率36%，购进棉籽单价1.04元/斤，加工费0.3元/斤。
　　推倒公式：购进籽棉成本＝购进数量×籽棉单价＝1×4＝4元
　　其中的棉籽成本＝（1－衣分率－损耗率）×购进棉籽单价＝（1－0.36－0.01）×1.04=0.6552元
　　核算成本（计算衣亏率和加工费）
　　折算实际皮棉成本＝（购进籽棉成本－其中的棉籽成本）/ （衣分率－衣亏率）＋加工费＝（4-0.6552）/ （0.36－0.01）＋0.3＝9.8566元/斤
　　每担皮棉成本＝折算实际皮棉成本×100＝9.8566×100＝985.66（元/担）
　　每吨皮棉成本＝每担皮棉成本×20＝985.66×20＝19713（元/吨）
　　那么按照江苏地区CC  INDEX的229指数价格19426元/吨来看，加上产生的运输成本，229级棉也已经处于临界点，但据了解例如229级等高等级棉库存量已不多，但市场上的需求量偏大，使得近期高等级棉花的价格降幅较小。另外纺企开始询价质量更好的新疆棉。总的来说229级等高等级棉花呈现“有市难求”的状态。
     
　　总体来看，比对中国棉花价格指数，棉商销售皮棉基本处于亏损的局面。加之理论利润肯定略大于实际利润的空间，所以棉商加工的皮棉仅有的利润也还在不断缩水。近期看来，棉花供需状况基本没有变化，加之内外棉仍有很大价差，各种利空因素的显现，导致了买卖棉花出现的僵持局面，笔者认为短期内棉商的利润差现状难以改变。